<목차>

1. 개요

2. 내용

3. 결론


1. 개요

과거 NVDA의 ARM 인수 사례에서의 NVDA 주가의 움직임을 살펴보고, 이번 AMD의 Xilinx 인수는 기존 주주들에게 어떤 영향이 있는지 검토해보는 칼럼.



2. 내용

반도체 업계에서 최근 빅딜은 NVDA의 ARM 인수 소식이였죠. 그 당시 엔비디아 입장에선 보유현금 및 단기투자금이 110억달러(12.6조원)에 그치고, 부채가 80억달러인 상황이였습니다. 그리고 ARM을 인수하기 위해서 47조원을 썼습니다.(인수협상 소식은 한국시간 7월 31일부터)


"니혼게이자이신문 등에 따르면 엔비디아는 계약금으로 20억달러(현금)를 ARM에 지급하고, 215억달러는 엔비디아 주식, 100억달러는 현금으로 지불하는 조건으로 ARM 지분을 일본 소프트뱅크로부터 사들이기로 했다."


간단히 보면 당시 기업 보유 현금 대부분을 다 썼고, 부족한 건 자사 엔비디아 주식으로 매꿔서 인수했습니다.(한국시간 9월 14일 인수)


그러면 오늘의 소식인 AMD의 Xilinx 인수 기사를 볼까요?

https://www.yna.co.kr/view/AKR20201009048500009?input=1195m


[WSJ "AMD, 자일링스 인수 협상 진전…34조원대 '빅딜' 전망"] (한국시간 10월 9일)
-인수 금액은 자일링스의 가치에 프리미엄을 더해 300억달러(34조5천750억원)를 웃돌 것으로 전망
-트럼프 행정부가 국가 안보를 이유로 중국 화웨이에 대한 부품 공급을 제한하면서 최근 자일링스 주가가 하락세를 보였다. 애널리스트들에 따르면 화웨이는 자일링스의 매출에서 6∼8%의 비중을 차지한다.


오~ 프리미엄까지 붙여서 인수를 한다는 소식이고, 자일링스가 여전히 미중분쟁 리스크가 있는 기업이라는 기사죠.

그럼 AMD의 현금 보유량은? 여러 기사들을 살펴보셔도 2020년 초부터 약 15억달러(1.7조원)의 현금을 보유하고 있다는 정보가 있습니다.

오늘자 WSJ 원문을 좀 더 볼까요?





"Second-quarter revenue rose 26% to $1.93 billion, while net income jumped more than fourfold to $157 million on the back of record notebook and serverprocessor sales, AMD said. The surge in AMD shares could embolden the company to make an acquisition using its stock as currency. " - WSJ


AMD는 2분기 매출이 19억3000만달러로 26% 증가했으며 순이익은 1억5700만달러로 기록적인 노트북과 서버 프로세서 매출에 힘입어 4배 이상 급증했다고 밝혔다. AMD 주식의 급등은 AMD가 자사주를 화폐처럼 사용하여 인수를 하도록 대담하게 만들 수 있다.



네. AMD 인수 협상을 정리하면 이렇게 말할 수 있겠네요.

AMD 주주 : 와 현금도 적게 갖고 있는 회사가 300억 달러 규모 인수 협상을 한다고? 가슴이 웅장해진다...

AMD : 우리 매출도 잘 나왔고, 주식도 많이 올랐음. ㅎㅎ. 이걸로 사면 됨 ㅎㅎ

AMD 주주 : 너네 15억 달러 밖에 없는데 남은 285억 달러는 어디서 조달하게? 285억 달러 모두 주식으로 준다고? AMD 시총이 지금 1000억 달러(117조원) 밖에 안되는데?

AMD : 인수할 수 있어요~ ^^ 만약 부족해도 님들 지갑에서 털어오면 되죠~^^

AMD 주주 : ?!




3. 결론

1) 지난 NVDA의 ARM 인수 과정에서 NVDA의 주가 움직임은 윗꼬리와 아랫꼬리가 둘 다 긴 혼조세의 움직임을 보임.


2) 인수과정 당시 NVDA도 현금이 많은 편이였으나, 현금 대부분을 다 쓰고 거기에 자사주까지 줘서 인수협상함.

3) AMD는 현금도 많은 편이 아니므로(거지임), 자사주를 Xilinx에 좀더 준다던가, 유상증자를 통해 자금 조달을 하여 인수할 가능성이 높음

4) 현재 프리장이 음전으로 시작하는 것도 주주들의 이런 가능성으로 불안 투자심리가 보이는 것으로 보임

5) 인수를 위한 자금 조달 의문이 해결되지 않는 이상, 단기적으로 악재(특히, 단기 투자자들에게), 단기간 변동성이 클 수 있음

6) Zen3 시리즈로 인한 변인은 검토하지 않음