Zach Buchwald : 고맙습니다, Kate. 여기 BlackRock Future Forum에서 통찰력을 공유해 주신 Hogan 주지사, McDaniel 회장 및 Guy Cecil에게 감사드립니다. Hogan 주지사의 발언은 플로리다 주지사 Bush와 Pennsylvania 주지사 Rendell 간의 지난 미래 포럼에서 우리가 주최 한 약간의 대화를 상기 시켰습니다.


그들이 공유 한 메시지는 한 사람이나 한 당사자의 좋은 아이디어에 대한 독점이 없으며 우리가 함께 일할 때 진정한 해결책이 온다는 것입니다. 우리 청중의 가장 열정적 인 의견은 그 세션에서 나왔습니다. 파트너십을 통해 함께 일한다는 개념이 우리 중 많은 사람들과 공감했기 때문입니다. 계속해서 그 메시지를 강화 해 주신 Hogan 주지사 께 감사드립니다.


괜찮아. 이제 다음 세그먼트로 이동하겠습니다. BlackRock의 주요 투자자 4 명에게 포트폴리오 포지셔닝에 대한 생각과 선거 및 2021 년 관리 의제와 관련된 실행 가능한 투자 아이디어를 공유해달라고 요청했습니다. 나는 아마도 세계에서 가장 영향력있는 고정 수익 투자자 인 BlackRock의 Rick Rieder와 함께이 부문을 열게되어 기쁩니다.


Rick, Future Forum에 다시 오신 것을 환영합니다. 




Rick Rieder : 고마워, 잭. 와 주셔서 감사합니다.




Zach Buchwald : 오, 당연 합니다. Rick, 당신은 장기적으로 투자하면서 단기적으로 관리하는 것에 대해 자주 이야기합니다. 2020 년 남은 기간에 대한 귀하의 전망은 무엇이며, 이것이 투자에 대한 장기적인 접근 방식에 어떤 영향을 미칩니 까?




Rick Rieder : 소년, 단기적으로는 관리하지만 장기적으로는 투자하는 [이해할 수없는] 개념이 지금 당장이라는 시간에 대해 이야기한다면. 제 말은, 이것은 우리가 올해 전 세계의 유행병과 선거, 브렉 시트와 같은 일을 겪은 일입니다. 꽤 대단했습니다. 하지만 저는 당신이해야 할 일이 있다고 생각합니다. 그리고 투자에 대해 생각할 때 우리에게 [밸러스트]가되었던 것이 무엇인지 생각합니다. 큰 구조적 역학은 무엇입니까?


큰 구조적 역학은 인구 통계, 인구 통계 고령화 및 기술이 상거래 세계를 누구보다 빠르게 변화시키는 데 있습니다. 그리고 그것은 우리가 [이해 불가]에 대해 생각할 때 일종의 북극성이었습니다. 우리는 그것을 명심해야합니다. 그리고 사실, 어떤면에서 그 짧은 기간의 [신발]은 [이해할 수없는] 것들을 가속화 시켰습니다.


인구 고령화, 성장 둔화, 인플레이션 창출이 더 어렵고 소득에 대한 수요는 전염병으로 인해 초고속으로 전환되었습니다. 그리고 그 주위를 관리하고 그것을 통해 생각하는 것은 유행병뿐만 아니라 연준이 그것에 대응하기 위해 한 일을 [0으로] [0으로] 수년 동안 유지했습니다. 두 번째는 기술이 상거래를 변화시키고 인플레이션을 온건하게 유지하면서 신용 시장에 있는지, 광범위한 경제 상황에 있는지, 기술이 클라우드에서 AI로 가상으로 전환하는 방식을 생각하는 것입니다. 일종의 가상 경제학 , 등등.


그래서 저는 오늘날 우리가 투자하는 방식의 중추와 비슷하다고 생각합니다. 여러분은 무엇에 대해 생각하십니까? 구조적 영향은 어떻게 작용합니까? 우리가 실제로 일부를 관리하는 동안 어떻게 작용합니까? 그건 그렇고, 단기적으로는 다음 2 주가 될뿐만 아니라 단기적으로는 2 ~ 3 년 동안 유행병과 같은 일이 발생하고 그것이 우리가 세상에 대해 생각하는 방식을 많이 바꿀 것입니다.





Zach Buchwald : 이것은 우리의 선거 스페셜입니다. 그래서 가까운 임기에 초점을 맞추고 잠재적 인 Biden 행정부에 대해 생각하도록 요청하겠습니다. Biden이 당선되었다고 가정 할 때 세금 및 재정 정책의 변화가 시장 전망에 어떤 영향을 미칩니 까?






Rick Rieder : 그렇습니다. 확실히 그렇습니다 . 그러나 또한-저는 여러분이 [이해할 수없는] 구조로 돌아가서 누가 선출 되든간에 시스템에 들어오는 자극의 양이 얼마나 큰 근본적인 동인인지 보여 주었을 때 생각합니다. 그리고 투자를 위해, 우리는 통화 정책을 가지고있을 때 이와 같은 것을 본 적이 없다는 것을 의미합니다. 통화 및 재정 정책이이 특별한 영향력을 창출하기 위해 함께 모입니다.


생각해 보면 대통령이 바뀌면 상원의 구조에 변화가 생깁니다. 그 재정을 다른 수준으로 끌어 올릴 것입니다. 제 생각에, 시장은 성장이 어떻게 될지에 큰 영향을 미칠 것이라는 것을 인식하기 시작했습니다. 그리고 솔직히 저는 매우 열정적입니다.


내년에 예상보다 더 나은 성장을 할 수있는 것처럼, 그 회계는-말씀하실 때-우리는 이미 GDP의 10 %를 경제에 넣었고 잠재적으로 또 다른 기회를 얻을 것입니다. GDP의 10 %는 분명히 엄청나게 중요 할 것이라고 생각합니다.


지금 우리가 씨름하고있는 가장 큰 문제는 그 두 번째 부분이있을 것입니다. 즉, 이걸 어떻게 지불하고 세금이 어떻게 생겼는지, 차입이 어떻게 생겼나요? 그리고 그것은 매우 솔직히 [이해할 수없는] 명확성입니다. 그리고 그것은 앞으로 몇 주 동안 이해하기 위해 시장에서 정말 중요 할 것입니다.





Zach Buchwald : 금리에 대해서도 물어보고 싶습니다 . 연준 정책과 오늘날의 경제 상황에 대해 생각해보십시오. 2021 년에 요금이 적용됩니까? 당신의 견해는 무엇입니까?






Rick Rieder : 그런 것 같아요. 그리고 들어 봐, 2 년짜리 노트는 [흥미롭지] 않다고 생각한다. 우리 아이들을 2 년짜리 지폐 트레이더로 키우는 것은 당분간 어려울 것이라고 생각합니다. 곡선을 벗어날 때-곡선을 벗어나면 실제로 일어날 일 중 하나를 생각합니다-알다시피 저는 경제학의 [이해할 수 없음]으로 이동합니다. MV = PQ, 통화 기반이 증가하면 재정 부양책을 넣으면 속도가 빨라집니다. 그래서 당신은 M2에 들어가는 화폐 기반을 얻습니다. 그것은 분명히 성장이 더 높다는 것을 의미합니다.


이제 이것이 21 년에 어떻게 진행 될지 생각해보세요. 성장하면-우리가 옳고 성장이 더 높다면-그리고 다시 한번, 우리는 항상 [이해할 수없는] 충격을 받게됩니다. 사람들은 갑작스런 재정 상황에 대해 생각하기 시작할 것입니다. 금융 자산은 아마도 그것에 반응 할 것입니다. 그리고 사람들은 건물을 짓기 시작할 것입니다. 그리고 맙소사, 아마도 연준이 실제로 [이해할 수 없음]을 해제 할 수있을 것입니다. 특히 고용이 개선되고 있다면 말입니다.


그리고 저는 고용이 더 오래 걸릴 것이라고 생각합니다. 그래서 저는 사람들이 시작하는 것을 보게 될 것이라고 생각합니다. 곡선이 가파르게 될 것입니다. 그리고 저는 그것이 얼마나 가파르게 일어나는지에 대한 질문이 될 것입니다. 사람들이 이륙이 2023 년이나 그 이상이 될 때까지 머물 필요가 없다고 말하는지 여부에 대한 질문이 될 것입니다. 특히 재정 상태로 인해 강제로 발생하는 경우. 이것이 21 년에 우리가 지켜 볼 것입니다.






Zach Buchwald : 마지막 질문 : 낮은 수익률 또는 가파른 곡선, 부족한 소득의 세계에서 오늘날 투자자가 수익을 창출 할 수있는 가장 좋은 기회는 어디입니까?






Rick Rieder : 그래서 우리는 신용을 좋아합니다. 우리는 확실히 증권화 된 자산, 특히 맞춤형 금융 [및] 상업용 부동산을 좋아하고 주거용 부동산에서 정말 좋아합니다. 우리는 주거가 수년 동안 보았던 것보다 아마도 더 나은 형태라고 생각합니다. 그래서 우리는 좋아합니다. 그리고 수익률이 필요할 때와 같은 신흥 시장의 일부는 신흥 시장으로 이동하며 항상 최선의시기는 아닙니다.


그러나 우리가 여전히 기회라고 생각하는 신흥 시장의 일부가 있습니다. 그래서 저는 2021 년에 우리가 생각하는 것은 수익률을 얻고, 맞춤형 자금 조달을하고, 신용 시장을 사용하고, 일부를 사용하고, 솔직히 인플레이션을 사용하는 것입니다. 글쎄요, 저는 인플레이션이 엄청나게 높아질 것이라고 걱정하지 않습니다.


포트폴리오에 대해 생각할 때, 제가 몇 가지 팁을 소유 할 수 있고 그것들이 꽤 잘 전달되고 연준에서 [이해할 수없는] 가격 책정이 아니라면 1.5 %의 인플레이션 율을 얻었습니다. 포트폴리오도 아주 훌륭합니다. 그리고 사람들은 아마도 포트폴리오에 더 많은 주식을, 아마도 포트폴리오에 더 많은 대안을 넣을 것입니다. 그러나 고정 수입이 총 수익률을 얻고 있는지 확인하십시오. 그리고 저는 당신이 고정 수입에서 3 ~ 4 %를 얻을 수 있다고 말했고, 그것을 얻은 다음, 다른 투자를 할 수 있고 [이러한] 대안 등을 할 수 있습니다.






Zach Buchwald : Rick, 오늘 참여해 주셔서 감사합니다. 당신과 이야기하는 것은 특권입니다.





Rick Rieder : 고마워, Zach.