오건영 팀장님이 올리신 칼럼인데 괜찮은 것 같아서 올려봅니다.
대충 요약하면 다음과 같은 것 같습니다.

FOMC 결과 요약
1. 2022년까지 제로금리 유지
2. 양적완화 수준 유지 매주 200억달러 수준 (매달 800억 달러)
3. YCC는 고민 해봄
요번 FOMC에서의 핵심은 금리인상이 당분간 없을 것이라는 것과 양적완화 수준이 줄어들지 않을 것이라는 것
시장의 기대에 미치는 정도는 아니라고 생각함

양적완화는 꼭대기 부터 달러를 들이부어서 맨 아래로 돈이 흐르도록 해주는 것
-> 양적완화 비용이 현재 수준이면 대기업 정도에서만 돈이 고일 수 있음
예로 나스닥은 만스닥이 되었지만 러셀 2000은 지난주 금요일 고용 지표 서프라이즈 수준으로 돌아옴

아래는 오건영 팀장님 글의 본문 중 일부

중소형주나.. 하이일드 채권 시장..이런 쪽을 주시할 필요가 있다고 봅니다. 제한된 수준으로 돈을 퍼부어주게 되면… 이 돈은 아마도 가장 안정적인 곳에 쏠리게 될 겁니다. 넘치게 풀면… 밑으로도 흘러내려오겠지만요… 그 돈이 위의 만스닥의 FAANG에게 쏠리는 것과는 반대로 감산 공조의 균열, 제한적 유동성공급… 그리고 시장 기대보다 더딘 Fed의 하이일드 채권시장 지원, 그리고 Fed도 여전히 걱정할 정도로 아직 풀리지않는 실물 경기를 보면… 약한 고리에 대한 불안감은 향후 다시금 불거질 수 있다고 생각합니다. 그리고 이런 약한 고리에 대한 연계성이 상당히 높은 통화가 하나 있죠. 네.. 엔화입니다. 최근 빠르게 이어지고 있는 엔화 강세를 보면서… 미국의 하이일드 채권 시장이나 CLO 시장 등을 예의주시하는 것도필요하다고 생각합니다. 잠깐 기사 하나 인용하죠.

 

 

“일본은행(BOJ)과 일본 금융청이은행들에 미국 대출채권담보부증권(CLO) 관련 투자를 경고하고 나섰다고 월스트리트저널이 3일(현지시간) 보도했다. 금융청은 보고서에서 은행들의 자본완충력이 CLO 투자로 축소될 수있으며 "만기 전에 해당 투자를 매각할 의도가 없더라도 투자상품의 신용등급이 강등되면 상각위험이 있어 그에 따라 시장에 상당한 가격 변동성을 야기할 수 있다"고 경고했다. 저널은 그동안 금융청이 CLO 이슈에 상대적으로 관심을 덜 기울였으나이번 주 BOJ과 함께 처음으로 CLO에 대한 종합적인 평가보고서를 내놨다고 설명했다.

CLO는 신용이 낮은 기업들이 담보를 제공하고 받는 대출인 레버리지 대출을 기초자산으로 하는 고위험 고금리 상품이다. 은행이 저등급 기업에 대한 융자를 대출채권 형태로 증권사 등 금융기관에 매각하면, 이를 매수한 측이 여러 대출채권을 묶어 CLO로 만들어 투자자에게매각한다. 만약 기초자산인 대출의 가격이 하락하거나 디폴트에 빠지면 여기에 투자한 연기금, 보험사, 뮤추얼펀드, 헤지펀드등이 상당한 타격을 입을 수 있다.

최근 들어 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)으로 인해 기업들의 어려움이 커질 경우 관련 상품의 위험도커질 수 있다는 우려가 나오고 있다.

일본계 금융기관의 CLO 투자액은 전 세계 CLO 투자액 7천500억달러의 20%에육박한다. 특히 상당 부분이 일본에서 발행되지 않은 증권들에 투자됐다.”(연합인포맥스, 20. 6. 4)

 

 

일본 자금이 CLO에 투자되었다고 해보죠. 이 쪽이 불안해지면 일본 자금이 CLO시장에서 계속 빠져나오게 될겁니다. 그럼 CLO를 팔고.. 달러를 받은 다음.. 그렇게 받은 달러를 팔고 엔화를 사서.. 일본으로 돌아가겠죠. 그럼 글로벌 금융 시장 내 엔화 공급이 크게줄어들게 될 겁니다. 그럼 엔화 강세가 나타나는 로직 아닐까요? 네.. 지금 엔화, 하이일드 채권 가격,그리고 이머징 통화와 국제 유가를 함께 모니터링하는 게 필요할 듯 합니다. 네… 오늘 에세이 여기서 줄입니다. 감사합니다.


윗글 대충 요약

돈이 제한된 수준으로 퍼부어지면 안정적인 곳에만 쏠림
그리고 시장 기대보다 더딘 FED의 하이일드 채권시장 지원, 아직 풀리지 못한 실물경기가 있음
-> 중소형주, 하이일드 채권 시장, CLO 시장, 엔화 강세 등을 눈여겨 봐야함

전 세계 CLO 투자액의 20%가 일본 자금, 만약 CLO가 흔들리면 일본 자금이 빠져나오게 될것이고
CLO를 팔고, 달러를 받아서 이것을 다시 엔화로 바꿔 일본으로 돌아가게 될 것 ->엔화 강세

엔화, 하이일드 채권 가격, 이머징 통화와 국제 유가를 모니터링 할 필요가 있음

자세한건 오건영 팀장님 페이스 북이나 카페 들어가셔서 보시면 좋을 것 같습니다.

출처: https://cafe.naver.com/ohrang,

https://www.facebook.com/people/%EC%98%A4%EA%B1%B4%EC%98%81/100002644121079?hc_ref=ARSP91PW8RN6CXpdUkMTtLau8nW3G8abUTLkY9Myq2GGOGc4GxTdd43GQX0CaJYlFpc&fref=nf