개인적으로 좋은 글인 것 같아 간단한 번역과 함께 공유드립니다.

해당 기사에 대한 댓글도 꽤 유용한 것 같아 출처 링크 참고하시면 좋을 것 같습니다.

글자수 초가로 인하여 2개로 나누었습니다.


출처 : https://seekingalpha.com/article/4354493-10-reasons-not-to-buy-stock



주식을 사지 않아야 하는 10가지 이유
Jun. 18, 2020 10:40 AM ET
포함한다:AAL, AAPL, AMRN, APRN, ARH, BABA, BBBY, CRM, CRM, CRET, ETSY, GE, GME, GPS, HTZ, HUBS, JWN, KSV, Lyft, M, MDB, MTCH, MTCH, SHLDQ, SHLD, SPOT, TTLO, ACL

요약

주식의 약 3분의 2는 시간이 지남에 따라 시장 수익률을 저하시킨다.

알파 값을 생성하려면 대부분의 주식이 포트폴리오에 포함되지 않는 것이 좋다는 것을 인정해야 합니다.

체크 리스트는 잘못된 투자를 피하기 위한 보호책으로 매우 유용할 수 있다.

예외는 항상 있을 것이지만, 규칙 중심의 접근법은 여러분의 감정을 방해하지 않고 패자에 투자하는 것을 피하도록 도와 줄 수 있습니다.

주식에서 떨어져 있어야 할 10가지 좋은 이유들의 목록을 검토해 봅시다.

정말 좋은 투자는 복잡하지 않다.

나에게서 그것을 빼앗지 말고 워렌 버핏, 필립 피셔, 피터 린치와 같은 전설적인 투자가들로부터 빼앗아라. 그들은 여러분에게 단순히 트랙 기록, 기본 원리, 그리고 일관된 운영 이력을 바탕으로 사업에 투자하라고 말할 것입니다.

10년 동안 주식을 소유하고 싶지 않다면, 10분 동안 그것을 소유할 생각조차 하지 마세요."-워렌 버핏.

하지만 투자자들은 잘못된 이유로 계속해서 특정 주식에 유혹되고 있다. 이들은 주가가 XYZ기준으로 저평가되었거나 주가가 최근 떨어져" 크게 하락할 수 없기 때문에 주가가 싸다고 생각한다. 적은 양의 실사로, 글씨가 벽에 걸려 있고 멀리 떨어져 있어야 한다는 것이 분명해 질 것이다.

대부분의 주식들은 다양한 지수를 따라잡을 수 없다. 최근에<판매하지 않는 기술>에 대한 제 기사에서 설명한 바와 같이, 20년 이상의 주식 실적을 다룬 연구에서 64%의 주식이 그들의 생애 동안 러셀 3000보다 낮은 실적을 보였습니다.

간단히 말해서, 대부분의 회사들은 투자할 가치가 없다. 그리고 주식의 하위 64%를 피할 수 있는 방법을 찾는 것은 상위 36%를 찾는 것만큼이나 중요하다.

패자로부터 떨어져 있는 것은 알파를 생성하는 강력한 방법이다. 하지만, 그렇게 하기 위해서는, 여러분이 구매하기 전에 잠깐 멈춰야 하는 요소들을 식별해야 합니다.

그래서 오늘 제가 투자 전망을 검토하기 시작하면 바로 눈길을 돌릴 수 있는 10가지 기준을 다루고자 합니다.

사지 말아야 할 10가지 좋은 이유들을 검토해 보자.

출처:앱 이코노미 통찰력. 차트: 파란 색 Apron(APRN), GameStop(GME), Uber(UBER), Macy's(M), GoPro(GPRO), Spotify(SPOT), GeneralElectric(GE), Sears(OTCPK: SHLDQ). Apple(AAPL), CRM(CRM), Shopify(SHOP), Visa(V), Etsy(ETSY), Amazon(AMZN).

1) 부실한 단위 경제

1달러 지폐를 90센트에 팔면 엄청난 수익 성장을 이룰 수 있다. 하지만 그것이 반드시 지속 가능한 사업의 기반이 되지는 않을 것이다.

단위 경제학은 "특정 사업 모델과 관련된 직접적인 수익과 비용"으로 정의되며 단위 기준에 따라 구체적으로 표현된다.

단위 수준의 사업을 통해서만 각 고객과의 각 거래가 얼마나 수익성이 있는지 알 수 있다. 여기에는 일반적으로 다음이 포함됩니다.

  • CAC(고객 구입 비용).
  • 구매 가치, 빈도 및 고객 이탈율에 근거한 LTV(고객의 수명 가치).

처음에는 성공적으로 보이는 사업에 방해가 될 수 있기 때문에, 가입은 특히 중요하다.

(1)현재 사용자가 충분한 가치를 창출하지 못하고 있고(2)수익성 향상을 위한 신뢰할 수 있는 방법이 없다면, 더 이상의 사용자를 확보할 필요가 없다. 그것은 상식이다. 불량 단위 경제성은 볼륨으로 상쇄할 수 없습니다.

정말로 중요한 것은 고객에게 서비스를 제공하는 근본적인 사업이 수익성이 있는지 없는지를 조사하는 것이다.

이를 달성하기 위해서는 기업들이 제품 시장에 잘 맞아야 한다.

우버와 리프트는 수익 증대를 위해 자사 차량에 보조금을 지급해 왔다. 그들은 이용자들의 구매를 위해 가격을 낮게 유지해 왔지만, 그 과정에서 매번 돈을 잃고 있다. 그것은 일종의 성장 해킹이지만, 지속 가능한 사업을 하기 위해 그들이 정말로 필요로 하는 가격으로 놀이 기구에 대한 수요가 존재하는지 알 수 있는 방법이 없다.

소스

모든 손실이 동일하게 발생하는 것은 아니라는 것을 유념하는 것이 중요합니다. 일부 회사들은 장기 수익을 잘 볼 수 있기 때문에 설계상 손해를 보고 있다.

제품/컨텐츠: 넷플릭스(Netflix, Netflix) 같은 회사가 콘텐츠에 큰 돈을 쓰고 있어 전면적인 현금 지출이 발생하고 있다. 이것은 그들의 자유 현금 흐름 마진을 단기간에 끔찍하게 보이게 한다. 그러나 그들이 시간이 지남에 따라 그들의 백 카탈로그에 더 독점적인 컨텐츠를 공급하고 있다는 점을 감안할 때, 그 회사는 한정된 가변 비용과 증가하는 가입자 집단 덕분에 장기적으로 엄청난 수익을 거둘 수 있을 것이다.

영업 및 마케팅: salesforce.com이나 TWLO와 같은 많은 엔터프라이즈 SaaS회사의 경우 영업 및 마케팅에 대한 지출이 단기적으로 P&L에 악영향을 미치고 있습니다. 하지만"부정적인 고객 이탈"덕분에 시간이 지남에 따라 고객당 수익으로 상쇄되는 것 이상의 효과가 있습니다. 이러한 기업은 주어진 고객 집단으로부터 더 많은 수익을 창출하므로 초기 획득 비용을 충분히 정당화할 수 있습니다.

반면, 한 기업이 고객당 수익률이 매우 낮을 경우(예:전 세계적으로 유행하는 유행병)수익 창출 사업을 불쏘시개로 만들 수 있습니다. 통제할 수 없는 상황으로 인해 최근 어려움을 겪고 있는 저소득 기업의 사례는 다음과 같다.

  • 항공사(예:Southwest(LUV), American(AAL), United(UAL))
  • 특수 소매점(베드 배스&Beyond등)(나스닥:BB BY), GameStop(GME)Gap(GPS), Nordstrom(JWN))
  • 자산 집약적 산업(예:Hertz(HTZ)

단위 경제가 튼튼한 사업체만이 경기 불황에 취약하다는 것이 입증될 것이다. 형편없는 단위 경제를 보는 것은 여러분이 "다음!"이라고 말할 수 있게 해 줄 것이다.

2)규모의 경제 없음

어떤 회사가 제품 시장에 잘 맞는다면 시간이 지남에 따라 규모의 경제를 볼 수 있을 것이다. 이는 시간 경과에 따른 손익 계산서의 몇가지 사항으로 해석될 수 있다.

  • 총 마진은 상대적으로 안정적이거나 개선되어야 한다.
  • 판매와 마케팅 비용은 수익의 더 작은%가 되어야 한다.
  • 일반 및 관리 비용은 수익의 더 작은%가 되어야 한다.
  • 결과적으로 영업 마진은 오르고 오른쪽으로 올라가야 합니다.

지난 몇년간 두 사업을 비교해 보자.

아래 그래프를 보면 어느 회사가 포트폴리오에 자리를 잡고 있고 어느 회사로부터 도망 쳐야 하는지 즉시 알아야 합니다.

YCharts별 데이터

  1. 비자 카드는 매우 높은 총 마진과 완벽하게 안정적이며 지난 10년간 80%이상을 기록했다. 영업 이익이 꾸준히 개선되어 현재 매출의 67%를 기록하고 있다.
  2. GoPro는 시간이 지나면서 총 마진이 40%이하로 서서히 떨어지는 것을 보았다. 영업 이익률은 거의 5년 전에 마이너스로 돌아섰고 그 이후로 계속 유지되어 왔다.

만약 어떤 회사가 규모의 경제의 징후를 보이지 않는다면, 아마도 여러분의 시간과 돈을 들일 가치가 없을 것이다.

3)부정적인 투자 수익률

한 걸음 물러서서 지난 몇년간 회사의 운영 실적을 살펴보는 것이 중요하다. 또한 시간이 지남에 따라 비즈니스가 가치를 창출하고 있는지 아니면 파괴하고 있는지를 파악하기 위해 ROIC(투자 자본 수익률)를 살펴보는 것이 좋은 지표입니다.

만약 여러분이 지속적으로 악화되거나 부정적인 ROIC의 역사를 본다면, 여러분은 형편없는 사업을 보고 있는 것일 가능성이 있다. 이미 규모에 맞게 운영되고 있는 사업에 있어서는 특히 그렇다.

YCharts별 데이터

반면에, 당신이 높고 투자된 자본에 대한 수익률이 개선되고 있는 사업을 발견한다면, 미래의 현금 흐름이 좋은 용도로 사용되고 장기 주주들을 위한 포괄적인 수익을 창출할 가능성이 높다.

YCharts별 데이터

차트에서 다음을 수행합니다. 무역 데스크(TTD), 알리바바(BABA), 넷플릭스.

기업이 장기적으로 잠재적으로 가치를 창출하고 있는지 여부를 인식합니다. 그렇지 않다면, 다른 곳에 투자하는 것이 더 나을 것이다.