블룸버그 인텔리전스의 최신 설문 조사에서 원유 트레이더 130 명의 응답자 중 44 %가 연말에 브렌트유가 $40 이상으로 거래되기를 기대한다고 결과가 나왔다. 고무적인 것은 2개월 전만 해도 이러한 전망을 가지고 있던 사람은 5 %에 불과했다는 점이다.


OPEC + 생산량 감축 및 초기 수요 회복 조짐이 시장에 활력을 불어넣지만 OPEC + 규정 준수에 대한 시비, 바이러스 영향 유지 및 유가 상승에 따른 미국 셰일가스 공급 부활 등의 위험이 있다.







유가 낙관론은 높아지지만 위험은 여전히 남아 있음

블룸버그 인텔리전스에서 원유 트레이더 상대로 한 최근 조사를 보면 아주 흥미롭다. 150 명의 응답자 중 약 50%가 연말 배럴당 30 ~ 40 달러의 브렌트 유 가격을 보고 44 %는 40 달러를 초과 할 것으로 예상하고 있다.


대부분 석유 수요는 회복의 조짐을 보이고 있지만, 이전 수준 근처로 돌아 오는 데는 몇 달 이상 걸릴 것으로 예상한다고 답변했다. 미국의 셰일가스 위기는 빠른 유가 반등의 원동력 중 하나였지만 WTI는 배럴당 $ 40으로 시장에 다시 공급하여 유가 하락을 다시 초래할 수 있다.


사진 1. 원유 트레이더들의 2020년 연말의 예상 유가







Q1. 2020 년 말 브렌트의 가격은 얼마입니까? / A1. 2021 년 유가 보합 예상

이번 조사 응답자의 약 71 %가 2021 년 6 월 유가가 배럴당 40 달러를 넘을 것으로 예상하고 수요 회복으로 시장 균형이 회복 될 것으로 예상한다. OPEC + 회원들 간의 지속적인 감산 협약 준수와 향후 3 개월 이후의 공급 관리는 공급-수요 균형을 관리하는 데 필수적이며 소비는 2분기의 매우 약한 수준에서 점진적으로 개선될 것으로 본다. 다만 N차 감염에 대한 리스크로 인해 전년도만큼의 수요 회복은 예상보다 오래 걸릴 수 있다고 시장참여자들은 보고 있다.


사진 2. 원유 트레이더들의 2021년 6월달의 예상 유가








Q2. 2021년 추가 유가 상승의 주요한 이유는? / A2. OPEC + 협의 준수가 양호할 것으로 예상

설문 조사에 응한 150 명 중 약 3 분의 2가 올해 OPEC + 회원의 양호한 감산 협약 준수 (90 % 이상)를 기대한다고 답했다. 허나 이라크와 나이지리아는 OPEC+의 협약에 불만을 제기한 최악의 협조자이며 계속 지켜볼 필요가 있다. 이라크의 생산량은 전년도 대비 오히려 하루 생산량이 60 만 배럴 이상 증산됐다. 한편, 나이지리아는 기존 감산협약에서 34 %~42 % 수준만 감산했다. 그리고 이란, 리비아, 베네수엘라는 OPEC+의 감산 협약에 해당되지 않는다.


사진 3. 원유 트레이더들의 OPEC+ 협약에 대한 기대.







Q3. 이제 석유 수요는 어찌 될 것 같나요? / A3. 바이러스가 원유수요에 많은 영향을 줄 것.

응답자의 약 31 %가 2019 년이 원유 수요가 가장 많았다고 생각한다. 놀랍게도 작년 11월에는 조사 응답자들의 12 %만이 같은 질문에 석유 수요가 2025년까지 정점 오지 않을 것이라고 답변했다. 이는 업계 분석가들이 결과적으로 소비를 보는 방식에 있어 순간적인 변화가 있었음을 암시한다.


대표적인 예로 당장 많은 전문가 사이에서도 의견이 갈라진다. International Energy Agency의 사무국장인 Fatih Birol은 5 월 25 일 세계 석유 수요가 천정에 도달했다고 생각하지 않는다고 언급했다. 그러나 BP의 버나드 루니 (Bernard Looney) CEO는 파이낸셜 타임즈 (Financial Times)와의 인터뷰에서 이미 석유 수요가 정점에 도달했다고 생각한다고 언급했다.


사진 4. 전년도 원유수요가 정점이었는가에 대한 원유트레이더의 응답.







Q4. 미국의 원유생산량이 다시 회복할 수 있나요? / A4. 대다수는 백만 배럴 이상의 미국 생산 감소 예상

응답자의 절반은 올해 미국 평균 생산량이 하루에 1-2 백만 배럴 감소 할 것으로 예상하는 반면, 응답자의 1/3이 2 백만 배럴을 초과하는 감산을 예상하고 있다. 코로나 19 사태가 일어나기 전의 미국은 하루에 1 천 3 백만 배럴의 기록을 세웠으며 최근에는 1천 1백만 배럴 이상의 생산량을 기록하고 있다.


작년 미국 원유 생산량의 약 3 분의 2, 즉 하루에 거의 8 백만 배럴이 셰일가스에서 생산되었으며 나머지 (450 만 배럴)는 기존의 멕시코만 및 알래스카로 구성됐다. 이를 염두하면 원유 트레이더의 대부분이 셰일가스의 미래를 어둡게 바라본다는 것을 알 수있다.


사진 5. 원유 트레이더들의 미국 원유 감산에 대한 기대.