해당 글은 투자 권유가 아니며,

투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

반드시 본인의 판단과 책임하에 투자하시길 바랍니다.


대마 주식 보다가 재밌는 주식 하나 있어서 공유합니다.. ㅋㅋ

당상 사고싶은 매력은 없지만 나쁘지 않아요 !


요약

1. 생산 단가가 낮음

2. 판매 단가가 높음

3. 저평가, 다만 테마주 성격이 강함



최근 주가 11$선으로 급등. 원인은 대마테마 자체 강세로 판단



주요사업모델

콜롬비아에서 대마초(향정신성-의료용)생산 후 유럽 판매



대마초 테마 강세 배경

2020년 3월 코로나 발생으로 각국 정부는 세수 증대와 일자리 창출이 필요해짐

12월 마약 규제 가이드 라인을 제시하는 UN이 대마초에 대한 규제 왼화

또한 대마초 합법화를 공약으로 내건 바이든 당선

2021 2월 기준 여러 국가들이 대마 규제 완화 중

유로모니터 자료 따르면 2025년 전체 대마초 시장은 98B



1. 낮은 대마초 생산 원가

당사의 주력 사업 모델은 저비용 국가에서 고비용 국가로의 대마초 수출

기존 대마초 생산은 법률적 규제의 문제로 생산지역과 소비지역이 동일

대표적으로 미국과 캐나다. 이 지역들은 기후, 토양, 인건비 등 모든 분야에서 최적의 장소가 아님


당사의 주요 재배지는 콜롬비아

콜롬비아는 물가가 상대적으로 저렴. 숙련 대마초 노동자가 많아 생산성이 높음

확장시 온실이 필요하지 않아 추가 확장에도 유리


확인해보니 실제 생산확대에 따른 규모의 경제로 원가 하락 중

개인적으로 IR 0.2$는 콜롬비아 국가 변동성을 고려했다고 생각


2. 콜롬비아에서 대마는 국가전략적 산업


콜롬비아는 2019년이래 불법대마초를 근절하고 합법화하여 수출하는 것을 국가 산업으로 평가

마약산업 투명화는 현 콜롬비아 정부의 공약

콜롬비아는 2019년7월 영국으로 첫 의약용 대마 수출

콜 법무부는 2020 미국 덴버로 대마초 씨앗 200만개 수출 허가

최근 2020년 콜롬비아는 UN세계 THC 할당량의 44%(56,600 kg)을 차지


당사는 남미 최대규모 THC 수출 라이선스 보유

콜롬비아는 전통적으로 적절한 기후, 토양, 노동력으로 대마초 양과 질 모두 재배지로 적합

당사는 콜롬비아 ICA(식의약품 유통인증) 및 GACP(생산관리 인증) 선제 취득을 통해 선점효과를 누림

현재 콜롬비아 정부의 대마초 기업규제 강화로 타 기업이 신규 진입하기 어려워진 상황



당사는 콜롬비아 1.8M sq. ft.규모의 경작지 보유중. 73M aq. ft의 경작지 추가 획득 옵션 보유

더불어 콜롬비아 총 THC 할당량중 50%(26,466 kg) 독점 취득 중.

또한 지역 재배자 중 유일 고THC 대마 재배 허가자.


3. EU-GMP(유럽 의약품 가이드라인) 획득

당사가 콜롬비아에서 할당받은 고THC 대마 의료용 추출물의 경우 저THC에 비해 가격이 높음

주된 이유는 엄격한 규제를 받기 때문. 당사의 추출물 주요 판매지는 유럽

북미지역은 낮은 진입장벽으로 이미 많은 기업이 경쟁 중


유럽의 경우 고 THC대마 의약품을 판매하기 위해서는 EU_GMP인증이 필요해 진입장벽이 높음.

EU-GMP는 유럽에서 의약품을 유통 판매할시 필요한 인증. 여러절차, 추적성요구사항, 문서화 등 초기비용 높음

2020 8월 기준 EU-GMP 획득 남미 재배자는 당사가 유일


Valuation


대충 방향성만 확인 하시길.. ㅋㅋ

각국 시장규모 * 예상점유율 방법으로 함


RISK



현재 전세계적으로 대마초 규제의 불확실성이 높은 상황.

1. 남미지역은 최근 규제 강화. 수입수출 선점효과 명확. 다만 수출대상의 관점에서 변동성이 큼

2. 유럽지역은 EU-GMP를 원칙으로 법률을 수정하는 방식의 규제 예상. 다만 일부 대마 선도국 제외

3. 북미 호주의 경우 관대한 대마정책으로 경쟁강도 높음


정리!


남미지역 수출라이선스를 바탕으로 낮은 원가 대마재배. 이후 EU-GMP 바탕으로 유럽지역에 높은가격에 고 THC 의료 대마추출물 공급

가격경쟁력 바탕으로 국제 대마초 산업생태에서 생산자 및 B2B 공급자 위치 예상. 다만 규제 관련 변수가 다수 존재

잠재력에 비해 현재의 불확실성으로 저평가 되어있다 생각이 듦. 남미지역 선점효과와 인증 선제취득은 실현, 하지만 사업은 이제야 시작단계

장부에 현금 82M 부채35M 기대감, 실적이 주가에 반영 될 때까지 버틸 수 있다고 생각

대마초 산업이 정리될수록 부각 예상.


사견)

일단 기관 lock-up(판매금지조항,>12.5$ 존재해서 조심하셔야 합니다 

펀더 좋은데 대마초 산업자체가 변동성이 커서 ㅋㅋ

공시 보니 작년부터 상기한 사업모델 돌리는거 같더라고요. 

궁극적으로 거래량이 안 받쳐주는 마이크로캡? 흠


그럼에도 경쟁우위 명확해서 좋을거 같아요

여담으로 경영진중 CLO가 전 콜롬비아 마약단속국장이고

CEO가 전 블랙스톤(대체투자회사)근무 당시 콜롬비아에 대해 배웠다고도 하고


나쁘지 않은거 같아요 ㅋㅋ