오늘은 GME때문에 관심이 많이 늘어난 파생상품인 옵션에 대해 자세하게 설명해보려고해


특히 헷지용도로 파생상품을 입문하고 싶거나 옵션이 무엇인지 모르고 헷갈리는 사람은 꼭 끝까지 읽어봐


해주갤에 옵션을 복권처럼 사는 사람이있는데 실제로 로또사는것보다 확률 훨신 높아


매주 로또를 한다면 옵션을 배워서 조금더 건전하게 즐기는게 더 좋을수도 있겠네 ㅋㅋ


https://gall.dcinside.com/m/tenbagger/2740445






파생상품에서 옵션은 금리, 주가지수, 통화, 에너지, 농산물 등 여러 가지 상품들의 손실 리스크를 최소화하려고 만들어졌어


옵션은 어떤 특정한 자산을 미리 정해진 기한 내에 미리 정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리를 말하는데


옵션에서 매수자는 만기일에 정해진 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 사는거고


매도자는 매수자의 옵션이 행사될 때 자산을 사거나 팔아야 하는 의무를 파는거야


쉽게 말해서


콜옵션 매수는 옵션 만기일에 특정 상품을 정해진 가격대로 구매할 수 있는 권리를 사는거고


풋옵션 매수는 콜옵션과 반대로 옵션 만기일에 특정 상품을 정해진 가격대로 판매할 수 있는 권리를 사는거야


반대로 풋, 콜옵션 매도자는 그러한 권리를 파는거고 만기일에 옵션이 행사되면 정해진대로 따라야 되는 의무가 있어




이렇게 말이야 이해했지?


자 그럼 조금 더 쉽게 예를 들어서 설명해 줄게


지금 삼성전자가 50,000원이라고 가정하자


현재 너는 30일이 되기 전에 삼성전자가 60,000원이 넘을 거라고 생각하고 있어


그런데 누군가 너한테 만기일이 30일 남은 55,000원짜리 콜옵션을 100원(프리미엄)에 팔겠다는 사람이 있어서 사게 됐어


너는 30일 후에 60,000원이 될 거라고 생각하니까 바로 사버린 거야


그러면 여기서 너는 콜옵션 매수자가 되는 거고 55,000원 콜옵션을 100원에 판 사람은 매도자가 된 거야


행사가가 55000원인 콜옵션을 100원에 매수

- 삼성전자 1주를 30일 후 55,000원에 살 수 있는 권리

- 행사가: 55000원

- 만기 : 옵션의 행사가 가능한 최종일 (30일 후)

- 행사 : 계약의 내용을 이행하도록 하는 행위 (삼성전자 주가가 만기일날 55000원을 넘어야지만 이행)

- 프리미엄(옵션의 가격) : 특정한 자산을 매매할 수 있는 권리를 얻은 것에 따른 대가

(이해가 안되면 밑의 표를 보자)


네가 콜옵션을 매수한 뒤 5일 후 삼성전자가 54000이 되었어 (옵션의 만기일은 25일 남음)


삼성전자가 50000원일 때보다 54,000원일 때 55,000원을 넘어서 콜옵션이 수익 볼 수 있는 확률이 높게 되겠지?


그래서 네가 산 콜옵션 시세를 찾아봤더니 500원이 된 거야 (삼성전자 가격 상승으로 인한 프리미어 상승)


너는 삼성전자 가격이 더 오를 거라고 생각하기 때문에 55,000원짜리 콜옵션을 더 들고 가기로 했어


10일 후 삼성전자 가격을 확인해 봤지만 54,000원 그대로 인 거야(만기일 15일 남음)


그래서 네가 산 콜옵션 시세를 찾아보니까 300원이네?


옵션은 이렇게 시간이 지날수록 즉 만기일이 다가올수록 기본적인 시간 가치가 감소하게 돼


쉽게 말해서 만기일이 25일보다 15일 남았을 때 더 오를 거라고 기대할 수 있는 시간이 적어지니까 그만큼 시간 가치가 감소하게 되는 거야


1일 후 삼성전자 가격을 확인했는데 또 54,000원 그래도 인 거야(만기일 14일 남음)


이상해서 차트를 봤는데 아니 삼성전자 가격이 하루만에 60,000원을 갔다가 다시 54,000원이 되었던 거였어(거래량, 변동성 증가)


그때 네가 산 콜옵션 시세를 찾아봤더니 350원이 된 거야


옵션은 이렇게 변동성이 커질수록 그만큼 오르거나 떨어질 거라는 기대감이 커지기 때문에 그만큼 시간가치가 커지게 돼


시간이 지나서 9일 후에 삼성전자가 60,000원이 됐어(만기일 5일 남음)


근데 네가 산 콜옵션 시세를 찾아보니까 5,100원이 된 거야


너는 55000원 콜옵션으로 인해 만기일(5일 후)에 삼성전자를 55,000원에 살 수 있고 현재 60,000원이기 때문에 확정적인 5,000원의 이익이 생기게 되고 아직 5일만큼의 시간가치가 남아있기 때문에


확정적 이익과 시간가치를 더한 5100이 옵션가격이 된 거야


하지만 너는 더 오를 거라는 확신이 들어서 만기일까지 들고 가기로 했어


그렇게 5일이 지나고 최종적으로 삼성전자는 60,000원으로 마감하게 됐어


만기 날 옵션의 확정적 이익은 5,000원 시간가치는 0원이 되기 때문에 5,000원이 마지막 수익이 된 거야(너는 콜옵션을 100원에 매수했기 때문에 4,900원의 이익)


만약 만기일 날 삼성전자가 54,000원이 되어서 55,000원을 넘기지 못했다면 네가 산 옵션은 휴지조각이 되는 거지


자 좀 더 쉽게 정리해보자


행사가가 55000원인 콜옵션을 100원에 매수

- 삼성전자 1주를 30일 후 55,000원에 살 수 있는 권리

- 행사가: 55000원

- 만기 : 옵션의 행사가 가능한 최종일 (30일 후)

- 행사 : 계약의 내용을 이행하도록 하는 행위 (삼성전자 주가가 55000원을 넘어야지만 이행)

- 프리미엄(옵션의 시장가격) : 특정한 자산을 매매할 수 있는 권리를 얻은 것에 따른 대가



풋옵션 매수는 여기서 떨어질 때로 가정해서 똑같이 변한다고 생각하면 되고


콜옵션, 풋옵션 매도는 여기서 네가 판매하는 사람이 된다고 생각하면 돼


네가 삼성전자가 50000원일때 만기일이 30일 남은 55,000원짜리 콜옵션을 100원(프리미엄)에 매도하게 되고 만기일(30일 후)에 삼성전자가 55,000원만 넘지 않으면 너는 100원 이득을 본 거야


옵션 매도는 일반인은 잘 사용하지 않고 특히 옵션 매수를 이해하면 자연스럽게 이해할수 있게되니까 자세하게 설명하지 않을꺼야


그리고 또 옵션에서는 등가격 내가격 외가격이 뭔지 알아야 되는데



내가격: 옵션을 행사하는 것이 이득 일때


외가격: 옵션을 행사하는 것이 손해 일때


등가격: 시장가격과 행사가격이 동일하거나(유사한) 경우


쉽게말해서


시간가치만 있을때는 외가격이고 (삼성전자가 55000원 미만일때 행사가가 55000원인 콜옵션은 외가격이야)


내재가치와 시간가치가 같이 있을때는 내가격 (삼성전자가 55000원 초과일때 행행사가가 55000원인 콜옵션은 내가격이야)


시장가격과 행사가가 동일하거나 비슷하면 등가격이야 (삼성전자가 55000원이거나 비슷하면 행사가가 55000원인 콜옵션은 등가격이야)


어때 조금은 감이 잡혀?


그리고 이제 해외 옵션을 네가 처음 매수할 때 약정금액을 알아야하는데


해외옵션 약정금액은 현재가 ÷ 틱사이즈 × 틱벨류가 약정금액이야


위에 내가 올린 사진은 옥수수 옵션 표인데 등가격 풋옵션을 매수한다고 하면 현재가가 16.5이니까



16.5 ÷ 0.25 × 12.5 = 825 즉 처음 약정금액은 825가 되는 거야 (내가 매수하려면 825달러가 필요한거지)


국내옵션

이번에는 조금더 보기쉽게 국내 풋옵션을 매수할때를 예를들어 알려줄께


코스피 200 풋옵션

행사가 390

잔존일수 35일

현재 코스피 200은 423.30

(사진은 2월6일 코스피 200 행사가 390의 풋옵션 사진이야)


풋옵션 매수는 콜옵션과 반대로 옵션 만기일에 특정 상품을 정해진 가격대로 판매할 수 있는 권리를 사는거야


그래서 만기일에 코스피가 390보다 떨어져 있을때 행사가인 390으로 팔수 있으니까 이득을 보겠지?


때문에 풋옵션은 내가 정한 행사가보다 더 떨어질경우 이득을 볼수 있어


코스피 200에 행사가 390이고 만기일 35일남은 옵션이야


현재 거래되는 가격이 3.95인데 얼마인지 정확히 확인해 봐야겠지?


키움증권 홈페이지에 들어가 직접 계산법을 찾아보면





키움증권 기준으로 옵션 매수할때 드는 비용은 지정가 × 주문수량 × 거래승수라고 써져있어



여기서 거래승수는 증권사마다 다를수 있는데 일단 키움은




이렇게 써져있네 그렇니까 실제도 저 3.95포인트인 풋옵션 1계약 매수하려면


3.95 x 1 x 250,000가 되고 즉 987,500원이 필요하다는 소리야




다시 사진을 보면 코스피 200의 풋옵션의 내재가치가 0이고 시간가치가 3.95지?


현재 만기일이 35일 남았기 때문에 그만큼의 시간가치가 3.95로 측정되고


내재가치가 0인 이유는 현재 코스피 200은 423.3이고 행사가가 390이니까


아직 코스피 200이 행사가보다 낮아서 확정적 이익이 없으므로 내재가치가 0인거야



그럼 코스피 200보다 행사가가 높은 풋옵션은 어떨게 변할까? 한번 예를들어볼께


(사진은 2월6일 코스피 200 행사가 442의 풋옵션 사진이야)

행사가 442짜리 만기일 6일남은 풋옵션이야


지금 코스피200은 423.3포인드니까


행사가가 현재 코스피 200보다 높겠지?


442 - 423.3는 18.3이니까 18.3포인트는 일단 무조건 이득을 본거니까 내제가치가 있을꺼야


위사진을 보면 내제가치가19.20 으로 조금 높게 측정 되있네


정리해보면


현재 위 사진의 코스피 200 풋옵션은 행사가가 실제 코스피 200 지수보다 크니까


확정적인 이익만큼 내재가치가 생기고 현재 6일남았으니까


6일만큼의 시간가치가 생기겠지?


그 6일의 시간가치는 2.50으로 측정되었네


그래서 저 옵션의 최종가격은 내재가치 + 시간가치인 19.20 + 2.50인 21.70이 된거야


만약 위 사진의 옵션이 시간가치가 0이되는 만기일이라고 가정한다면


내재가치인 19.20은 그대로고 시간가치는 0이 되어서 19.20이 되었을거야


이해했어?


뭐 국내 옵션은 내제가치와 시간가치를 알기쉽게 보여주고 옵션계산기 없어도 감마나 베가 같은 여러가지 수치들을 알려줘서 편한거 같아


그럼 다시 돌아와서




코스피 200

행사가 390

잔존일수 35일

현재 코스피 423.3


의 풋옵션 실제 가격은 3.95포인트로 약 98만원이 필요하고


이게 35일후

코스피 200

행사가 390

잔존일수 0일

현재 코스피 380이 된다면


코스피가 380 옵션의 행사가가 390이니까 옵션이 행사되고 내제가치는 10이 되고


이 옵션의 만기시 가격이 아마 10포인트가 될꺼야


그럼 가격은 10 x 1 x 250,000으로 250만원이 되고


너의 옵션은 98만원에 사서 250만원이 됬으니까


250 - 98으로 약 152만원 정도 이득을 봤겠네


ㅋㅋㅋㅋ 이해하기 힘들지?


이제 한번 네가 직접 옵션을 거래해 보면 조금 더 확실히 이해할 수 있을꺼라고 생각해


어떻게 거래하는지 모르겠으면 밑에 유튜브 영상을 보면서 따라해보고 먼저 모의투자로 시작해보는걸 추천할께


해외옵션 거래방법 유튜브(클릭)


국내옵션 거래방법 유튜브(클릭)


CME옵션 교육(클릭)


옵션을 하는 이유

우리가 옵션을 매매하는 이유는 여러가지가 있지만 가장 큰 이유는 이익을 최대화 하는것과 동시에 손실을 제한하기 위해서라고 생각해


너가 콜옵션이나 풋옵션 매수하게 되면 그 옵션이 행사되지 않아서 휴지조각이 되어도 최대 손실은 내가 매수한 금액만큼이지만 수익은 무한대가 될수있어


예를들어 현재 삼성전자가 4만원인데 행사가가 5만원인 콜옵션을 100원에 샀다고 하면


만기일에 삼성전자가 5만원을 넘지 않고 끝나면 내가 매수한 금액인 100원이 최대손해가 되는거지만 만약 삼성전자가 5만원을 넘어 계속 상승하게 되면 그 차익만큼 거의 무한대로 이익을 볼수 있는거지


뭐 이해가 안되면 잘 설명되있는 유튜브를 보거나 맨 위에 표를 보면서 다시 천천히 생각해보면 이해할수 있을꺼야


옵션은 이렇게 리스크를 관리하거나 옵션을 다른 투자 상품과 함께 결합하는 합성전략을 구성해서 손실의 위험을 낮출 수 있어


여러가지 옵션 전략은 위에 CME 사이트에서 잘 설명되있으니까 궁금하면 찾아보면 될꺼같아


옵션 그릭스




옵션을 하다보면 델타, 감마, 베가, 세타가 나오는데


이건 옵션의 가격을 미리 예상해보거나 옵션을 선택할때 리스크를 쉽게 관리할수 있게 도움을 주는 값이야


델타는 기초자산의 변화에 대한 옵션가격의 민감도를 나타내는데 보통 옵션이 행사될 확률로 사용돼


지금 사진을 보면 지금 만기 7일남은 1800 골드 풋옵션 진입했을때 옵션이 행사될 확률이 약 16%란 소리야


감마는 기초자산 가격변화에 따른 델타의 변화율을 나타내는 값이야


이 감마 값이 작을수록 옵션의 가격상승을 가속시키고 멀어져 하락시에는 감속시키는 역할을 하기때문에 낮을수록 옵션을 유리하게 가져갈수 있어


베가는 변동성에 따른 옵션가치의 변화율을 나타낸 값으로 옵션에서 가장 중요한 시간가치와 연관이있어


옵션에서는 내가격 옵션이나 외가격 옵션은 등가격 옵션보다 시간가치가 축소되기 때문에 등가격에서 베가가 가장 크게 나타나고 등가격에서 멀어질수록 변동성의 민감도도 적어지기 때문에 베타값이 작아지게돼


쉽게 말해서 옵션은 변동성이 커질수록 시간가치도 같이 오르게 되는데 베가는 그 변동성이 커질때 얼마나 영향을 미치게 되는지 알수있어


세타는 시간경과에 따른 옵션가치의 변화율을 나타낸 값으로 이것도 옵션에서 가장 중요한 시간가치와 연관이있어


세타도 베가와 같이 등가격에서 가장 크게 나타나고 등가격과 멀어질수록 값이 작아지고 만기일이 다가올수록 세타도 커지게돼


쉽게 말해서 사진에 나온 만기 7일남은 1800 골드 풋옵션은 현재가격 포인트가 3.7인데 하루가 지나면 약 0.727(세타값)만큼 감소할수 있다고 나오는거야


그러니까 내일 옵션의 내재가치가 그대로라고 가정할때 3.7인 옵션가격이 2.973으로 감소할수 있다는 소리야


위 사진은 CME옵션 계산기를 이용했고 국내 옵션은 바로 나오니까 계산기는 필요없을꺼야


뭐 내가 지금까지 지금까지 올렸던것들을 모아서 보기쉽게 다시 정리해봤고


다들 옵션 복권 하나씩 사면서 파생상품에서 옵션이 얼마나 중요한지 직접 경험해 봤으면 좋겠다