"It's Never Different This Time" - Creator Of Bond Volatility Gauge Warns Selloff Isn't Over
지난달 10 년물 수익률이 1.25 %를 넘어선 이후 시장은 전율과 함께 수익률의 꾸준한 상승을 지켜보고 있습니다. 지난주 미 국채 매각으로 제롬 파월은 미국 경제가 직면하고있는 인플레이션 압력이 증가하고 있음을 인정했습니다.
Harley Bassman, the creator of the MOVE index
할리 베스만, MOVE 지수 개발자
(변동성을 나타내는 지수로써 주식은
vix지수가 있고 채권은 MOVE지수가 있음)
그는 당연히 앞으로 더 많은 변동성과 더 높은 볼록성을 보게 될 겁니다라고 말합니다
Harley Bassman
금리가 더 높아지고 나쁜 일이 일어나고 있다는이 개념은 사실이 아닙니다.
10년채가 0.75 일 때가 잘못되었던 것이라고 말하고 싶습니다.
우리에게 지금 이루어지고 있는 것은 우리가 이전에 있었던 것과는 달리 올바른 것으로 돌아가고 있다는 겁니다.
그는 이러한 잘못된 금리 책정을 설명하기 위해 Bassman은 연방 기금 금리와 5 년 후의 인플레이션 기대치 간의 역사적 관계를 지적했습니다.
대유행 이전의 기간을 되돌아 보면 Bassman과 Green은 2019 년에 나타난 짧은 수익률 곡선 반전과 코로나 바이러스로 인한 불황이 약 1 년 뒤에 일어났다는 사실에 대해 숙고했습니다. 많은 경제학자들은 수익률 곡선의 이러한 꼬임을 일시적인 현상으로 일축하면서 수익률 곡선의 예측력은 반전이 몇 주 또는 한 달 이상 지속될 때만 적용된다고 주장합니다.
코로나 바이러스로 인한 글로벌 경기 침체가 수익률 곡선의 예측력을 검증합니까?
Bassman은 대답이 '예'입니다
볼록성 헤징과 연준이 모기지 채권 시장에 미치는 영향에 대해 간략하게 논의한 후, Green과 Bassman은 연준 정책에 대한 전망과 중앙 은행이 수익률 곡선 제어를 통해 장기 금리를 제한 할 것인지 여부에 관심을 돌 렸습니다.
Bassman은 앞으로 몇 개월 및 몇 년 동안 연준이 약속 한대로 단기 금리를 유지하는 동시에 장기 금리를 높이고 은행 시스템, 연금 기금 및 기타 저축 자에 대한 스트레스를 완화하기 위해 노력할 것이라고 믿습니다.
확실히, 변동성 감소는 그들이 사용해온 특정 정책이었습니다. 저는 실제로 그들이 장기금리에서 수익률 곡선 제어를 하지 않을 것이라고 생각합니다. 내 느낌은 그들이 단기 금리를 유지할 것이고, 단기자금의 금리는 약속대로 인플레이션 수치에 관계없이 향후 2 년 동안 그대로 유지 될 것입니다. 아마도 그들은 2년채, 아마도 5 년채 금리를 유지할 것입니다. 나는 그들이 10년채금리와 30년채금리를 놓아 주거나 적어도 상승할 것이라고 생각합니다. 그것은 나쁜 것이 아닙니다. 정부는 그들의 자금을 단기금리로 옮길 수 있고, 연준은 돈 인쇄를 통해 그것을 흡수 할 수 있습니다. 그리고 우리는 그것이 돈 인쇄인지 아닌지, 제 생각에 논의 할 수 있을겁니다.
장기 금리가 올라가는 것은 공공 정책에 좋습니다. 더 가파른 곡선은 은행 시스템에 도움이됩니다. 좋든 나쁘 든 우리는 더 이상 물물 교환을 하지 않습니다. 우리는 금을 사용하지 않습니다. 우리는 금융 경제이며 고도로 레버리지를 받습니다. 은행 시스템, 아마도 거기에 나쁜 녀석이 있을 수 있고 확실히 10 년 전에 감옥에 가야 했지만 하지 않았던 악당들이 있었지만, 은행 시스템은 우리 금융 경제의 배관이고 우리는 그것을 유지해야합니다.
따라서 가파른 곡선은 배관 시스템에 도움이 되므로 정부가 할 수 있습니다.
연준과 재정 정책이 더 효율적일 수 있습니다.
저는 단기금리가 0에서 10으로 올라가는 것이 아니라 장기 금리가 올라가서 3, 4 또는 5로 설정하는 것이 전체 거시 경제에 재앙이 아니라고 생각합니다. .
미리 약정한 환율, 선도 환율이 어떤 일을하고 있는지 간략히 살펴보면 이 시점에서 연준의 긴축이 이미 시스템에 구축되고 있음을 분명히 알 수 있습니다.
But does that mean the Fed will be raising the Fed funds rate two years from now? No - in fact, Bassman believes the smarter policy would be to taper first.
그러나 그것은 연준이 지금부터 2 년 후에 연준 기금 금리를 인상 할 것이라는 의미입니까? 사실, Bassman은 더 현명한 정책으로 먼저 테이퍼링 되어 질 것이라고 믿습니다.
This policy of money printing is not going to end well. That doesn't mean it was a bad public policy, by the way, because having the economy totally collapse either in 2009 or last year is certainly a bad idea, so maybe deferring the pain or spreading the pain out. I think that inflation is the ultimate solution. Because inflation is a beautiful tax. It taxes, everybody. It taxes them silently, and the politicians dumped a vote on it. As a tax, everyone -- well, I wasn't happy, but it's the easiest one to live with in a democracy.
이러한 화폐 인쇄 정책은 끝이 좋지 않을 겁니다.
그렇다고 해서 그것이 나쁜 공공정책이었다는 뜻은 아닙니다. 왜냐하면 2009년이나 작년에 경제가 완전히 붕괴되는 것은 확실히 나쁜 생각이기 때문입니다.
그래서 고통을 늦추거나 고통을 확산시키는 것이
아마도 인플레이션입니다
저는 인플레이션이 궁극적인 해결책이라고 생각합니다. 왜냐하면 인플레이션은 아름다운 세금이며
세금은 모두에게 부과됩니다.
조용히 세금은 부과되고, 정치인들은
멍청하게 투표를 부칩니다.
모두한테 세금이 붙기에 저는 행복하지 않지만
이러한것이야말로 우리가 민주주의와 같이
가장 쉽게 살 수 있는 방법입니다.
중요한 내용만 퍼왔습니다
전문은 아래에서 보시면 됩니다.
요약 : 그는 향후 몇년간 단기금리는 유지될 것이며,
장기금리는 상승할것이라 말하고 있습니다.
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정보추
tmv 풀매수
아크 사망예정
잘봤습니다