미국 경제는 이미 불황에서 벗어났을 가능성이 높습니다. 고용, 산업 생산 및 개인 소득이 모두 회복되고 있습니다.







위 그림은 이전 차트의 4개 데이터에서 평균한 단순 지수입니다. 현재 미국 경제는 "회복"단계에 있습니다. 다만 다시 원상복구가 되기까지 긴 시간이 걸릴 것입니다.








LEI 지수는 6월에 더 회복되었습니다. LEI가 임박한 경기 침체를 알리는 데 실패한 것은 이번이 처음일 것입니다 (2월 LEI에 대한 긍정적인 그림을 감안할 때). 이는 현재 코로나19의 갑작스런 외인성 충격을 의미합니다.









10년물과 3개월물 사이의 스프레드가 가파르게 상승했습니다. 10년물 수익률은 67bps에서 71bps로, 3개월물 수익률은 14bps에서 9bps로 떨어졌습니다. 파란부분은 역사적인 주가 폭락이 있었던 시기이며 그때마다 10년물과 3개월물의 스프레드는 급격하게 올랐습니다.


특히 이러한 스프레드가 -(붉은부분)에서 +(초록부분)으로 급격하게 변했을 때에는 역사적으로 강력한 경기 침체 지표였습니다. 돌이켜 보면 이것은 현재의 경기 침체를 예측한 유일한 선행 지표 중 하나일 수 있습니다. 연준이 금리를 낮게 유지하기로 약속했기 때문에 단기적으로 0에 가깝게 유지될 것입니다.








미국 제조업 PMI는 서비스 PMI가 6월 수준에서 개선된 것처럼 7월에도 50 이상을 유지했습니다. 50이하로 떨어지면 다시 경기불황이 오는 신호겠지만 아직까지 긍정적인 모습입니다.









제조업 PMI로 측정한 글로벌 경제 모멘텀은 지난 한 달 동안 긍정적입니다. 열두 국가 중 아홉 국가가 50을 초과합니다. 평균 51.6으로 지난달 평균 48.8에서 증가했죠. 현재 이 그림은 긍정적입니다. 지금 세계 경제가 분명 회복 중임을 암시하고 있습니다.









6월 일자리 보고서에 따르면 순 일자리는 3개월 연속 증가했습니다. 이 또한 긍정적인 신호입니다.








실업률은 11.1 %에서 10.2 %로 더 떨어졌습니다. 실업률 (흑색)과 12 개월 이동 평균 (회색) 사이의 스프레드는 계속 좁혀졌습니다. 경기가 회복 중임을 말해주고 있습니다.










2020 년 2 분기 데이터에서 연체율이 다시 하락한 것으로 나타났습니다. 총 연체율은 2 분기에 현저하게 떨어 졌는데, 이는 CARES 법에 의해 제공되고 대출 기관이 자발적으로 제공한 대출 연장을 반영했으며 이 또한 경제가 회복 중이라는 긍정적인 신호입니다.








두 소비자 신뢰 지수는 상대적으로 낮은 수준에서 횡보하고 있습니다. 둘 다 전년 대비 하락했습니다. 이는 아직 미국의 과소비가 예전같지 않음을 시사합니다.








Fed에 따르면 7월 31일부터 은행 대출 기준이 다시 강화되었습니다. 코로나19 이래 연준은 은행이 기업과 가계에 계속 대출을 제공하도록 장려하는 여러 프로그램을 만들었지만 은행은 어쨌든 긴축을 하고 있습니다. 이는 완전한 경제회복이 멀었음을 의미합니다. 적어도 은행이 보기에는 말이죠.









월간 건축 허가는 상대적으로 낮습니다. 허나 다행인 점은 부정적인 상황 속에서도 분명 회복세를 보여주고 있습니다.








결론

데이터는 계속해서 경기가 회복 중임을 보여줍니다. 미국 경제는 이미 불황에서 벗어나고 있습니다. 허나 완전히 불황에서 벗어난 것은 아닙니다. 미국이 세계의 중심에 설 수 있었던 과소비문화는 이제 멸종된 상태에 적어도 은행은 내년 2분기가 지나고 나서야 다시 경제가 회복된다고 보고 있기 때문입니다. 이는 흔히 말하는 L자형 회복으로 장기적으로 이어질 수 있습니다.


즉, 우리는 새롭고 잠재적으로 장기적인 경제 확장의 시작 단계에있을 가능성이 높습니다. 허나 2009년과 마찬가지로 회복에 대해 회의적인 사람들이 많습니다. 저도 일부분 동의합니다. 특히 가장 위험한 시기는 지금부터 백신이 배포될 때까지인 올해 가을과 겨울입니다. 왜냐하면 코로나19와 치료제 및 백신의 진행 상황은 여전히 주요 변수이기 때문 입니다.


미국의 감염자는 지난 한 달 동안 감소 추세를 보이고 있습니다. 그리고 지난 몇 주 동안 일일 사망자가 감소하는 추세입니다. 그러나 가을과 겨울은 새로운 도전을 가져올 것이고 앞으로의 경제 경로는 아마도 울퉁불퉁 할 것입니다.


향후 6 개월 동안, 추가 재정 지원 및 치료 / 백신 개발은 주요 동인이 될 것입니다. 그 중 저는 추경안을 가장 기대하고 있습니다. 확실히 재정적 구호는 경제적 손실을 줄이는 데 큰 역할을 했습니다. 현재 다음 추경안은 여전히 협상 중입니다. 미 의회가 올바른 선택을 하길 바랄 뿐입니다.