핵심 내용:

공개적으로 보고된 주요 스테이블코인 발행사의 준비금 자료를 바탕으로, 현재 스테이블코인 시장은 약 1,200억 달러 규모로 추정되며, 이 중 상당 부분이 미국 국채에 투자되어 있습니다.
스테이블코인의 빠른 성장은 순 유동성 감소로 이어질 수 있으며, 이는 단기 국채에 대한 추가적인 수요 증가를 의미하며, 약 9천억 달러의 누적 수요 증가를 야기할 수 있습니다.
스테이블코인이 예상대로 기하급수적으로 성장한다면, UST(미국 달러 연동 스테이블코인)에 대한 수요는 은행 예금 감소를 상쇄할 가능성이 높습니다.
이러한 시장 역학 관계의 변화는 스테이블코인 디페깅(가치 하락) 발생 시 더욱 심화될 수 있습니다.
자체 보고된 스테이블코인 준비금 비교 (2024년 12월 기준):

구분 Tether (UST) Circle (USDC) Paxos (USDP) PayPal (PYUSD)
준비금 구성 (2024년 12월 기준) (2025년 4월 17일 기준) (2024년 12월 기준) (2024년 말 기준)
환매 약정 $17.2bn (13.0%) - - $488.0mm (99.8%)
머니마켓펀드 $6.3bn (4.3%) $53.8bn (88.8%) $30.1bn (36.3%) -
현금 $0.1bn (0.1%) $6.7bn (11.2%) $23.0mm (27.5%) $21.4mm (4.2%)
미국 국채 $94.5bn (65.7%) - $30.1bn (36.2%) -
기타 $25.4bn (17.7%) - - -
가중 평균 만기 90일 미만 120일 미만 - -
시장 규모:

스테이블코인 발행사의 미국 국채 수요는 단기 만기 국채에 집중될 것으로 예상됩니다.
미국 국채 시장 규모:

미국 국채 발행 잔액 (2024년): 약 29조 달러
미국 단기 국채 시장 규모: 약 6.4조 달러
스테이블코인 발행사의 미국 국채 보유량 (추정):

현재: 약 1,200억 달러
스테이블코인 발행이 8.3배 성장할 경우 (가정): 약 1조 달러
내재된 스테이블코인 보유량 (토큰화된 정부 증권 제외): 약 2조 9천억 달러