[💬] 거시적 관점글 써봄

[iherwe(iherwe)]

차갤러들 참고하라고 내 관점 작성해봄. 다른 관점도 궁금하니까 다르게 생각하는 부분 있다면 댓글 달아주셈

1. 유동성

https://www.newyorkfed.org/markets/reference-rates/sofr-averages-and-index

SOFR Averages and Index Data - FEDERAL RESERVE BANK of NEW YORK

위 그래프는 SOFR인데, 단기 유동성을 보여주는 미국 무담보 익일물 금리임. 

최근에 정부가 i) 재정 지출을 줄이고, ii) 현금을 쌓아놓기 시작하면서 시장에서 돈이 빠져나간 상황이 나왔음. 이번 셧다운동안 TGA잔고가 3천억달러에서 1조달러 이상으로 급증하면서 주목받은 부분이고, t-빌 (이게왜금지어??) 발행구조와 맞물리면서 repo금리가 요동쳤고, 그 결과 SOFR이 정책금리를 앞서가면서 시장에서 크게 주목받았던 부분임. 

이후 SRF에서 개입하면서 다시 익일물 금리가 4% 이하로 안정되었고, 유동성 스트레스는 한번 왔다가 간 상태로 보임. (아직도 크레딧위기 외치는 기관도 있지만)

2. 경기

노동시장은 확실하게 둔화되었음. 셧다운으로 인해 unemployment숫자가 아직 안 나왔지만, 8월 기준 4.3%, 10월 추정치로는 4.4%로 4년만에 최고 수준으로 예상되고, 고용증가로 둔화되는 것으로 확인됨.

성장이 느려지는 둔화 단계에 들어서는 것으로 보이는 동시에 실업률은 꽤 높은 편으로 나타나고 있음. 이 인플레 vs 경기 상황이 조금씩 반대로 더 벌어지면서 연준은 12월 금리 인하에 대한 불확실함을 나타내는거고. 

3. 연준 vs 트럼프

연준은 이미 두차례 25bp인하 하면서 금리를 3.75~4.00%구간까지 금리를 내렸지만, 인플레는 여전히 3%정도로 목표보다 높음. 12월 인하를 불확실하다는 식으로 말하면서도, 고용시장의 둔화를 언급하면서 내리긴 해야겠지만, 속도가 문제라는 걸 볼 수 잇음. 

트럼프가 통이 되고 나서 트위터에서 금리를 더 내려야 한다고파월 bash하는건 다들 많이 봤을거임. 이런거 보면 파월이 내년 5월에 내려오고 나면 체제가 완화쪽으로 많이 바뀌고 결국엔 더 내려갈 쪽으로 기울어져 있음.

4. 시나리오

A) 12월 25bp인하

이미 12월 인하에 대한 기대가 어느정도 사라진 상황이라 서프라이즈 효과 생기고 연말랠리, 경기에 따르겠지만 내년까지 어느정도 상승세를 보일수도 있다고 생각함 (인하 + 트럼프식 연준에 대한 기대감)

B) 12월 동결

밑으로 푹찍하고 사이클 꺾임

정리하자면:

1. 이번 유동성 스트레스가 확실히 있었지만, 이건 통제 가능한 수준으로 진정됨

2. 미국 노동시장의 둔화로 인해 금리 인상은 없다고 보고, 웬만하면 인하할 것으로 보임.

3. 지금 안 하더라도, 시간이 지날수록 정책은 완화로 기울 것으로 생각함.

4. 인하 기대감이 없는 상태에서 사서, 인하 기대감이 쌓인 상태에서 팔아야 되는게 매매다보니 지금이 사기 적절하다고 생각함. (분단위도박꾼들은 ㄴㄴ)

질문이나 의견 있으면 댓글 ㄱㄱ

[익명(wander5510)]

요즘 qe할거란 얘기많은데 할라나 궁금

[iherwe(iherwe)]

그정도는 아닐 것 같음.. 애초에 위기라고 보기도 어렵고 그냥 둔화 상태인거라서

[러브버그(damp0852)]

인하좀여 - dc App

[iherwe(iherwe)]

할 것 같긴 함

[Salao(motabro2)]

IORB–SOFR 스프레드가 음수인게 9월 이후 지속됨 일주일마다 나오는데 -0.32까지 바닥 찍고 11.10일 기준 -0.08임. 원글 쓴이가 한 말대로 유동성 경색을 보여주는건데 이제 반등하겠지? IORB(Interest on Reserve Balances): 은행이 연준에 예치한 준비금에 대해 연준이 지급하는 이자율 → 사실상 단기 금리의 하단(floor) 역할. SOFR(Secured Overnight Financing Rate): 미국 국채를 담보로 하는 레포 거래 금리 → 시장에서 결정. - dc App

[야신난다(lovegod93)]

거시기큼? - dc App

[iherwe(iherwe)]

흑인수준

[인절미헌터(near3508)]

[차붕이 1(61.82)]

현물충 지금 손 벌벌 떨리는데 언제쯤 구조됨 ㅠㅠ - dc App