[🌎뉴스] 이번 주 연준의 가장 큰 결정, 금리와는 전혀 상관없을 수도 있다

[호랑이R(blanket6612)]

이하 기사 전문 번역본 *제미나이 3 프로 사용

이번 주 연준의 가장 큰 결정, 금리와는 전혀 상관없을 수도 있다

연준의 자산 매입 계획에 대한 어떠한 힌트라도 주식 및 기타 위험 자산의 랠리를 촉진할 수 있다

금요일 주식 시장은 또 한 번의 연준(Federal Reserve) 금리 인하 가능성이 기정사실처럼 보이면서 상승세를 탔고, 사상 최고치 경신을 눈앞에 두고 마감했습니다.

그러나 2025년의 예상되는 세 번째 금리 인하 너머로, 연준이 12월 9-10일 정책 회의를 마무리할 때 주식과 기타 위험 자산의 강세장은 다른 종류의 부양책을 맞이할 수도 있습니다.

2,151억 달러의 자산을 운용하는 글로벌 투자 회사 파인브릿지 인베스트먼트(PineBridge Investments)의 멀티에셋 글로벌 책임자 마이클 켈리(Michael Kelly)는 "현재 통화 정책의 금리 측면은 명백히 제한적(긴축적)입니다. 하지만 그것은 중요하지 않습니다"라고 말했습니다.

적어도 다우존스 마켓 데이터에 따르면 지난주 6,870.40까지 상승하며 10월 기록에서 불과 0.3% 모자란 수준으로 마감한 S&P 500 지수(SPX +0.19%)를 볼 때는 그렇습니다. 이 지수는 금요일까지 연초 대비 16.8% 상승했으며, 또 한 번의 눈부신 수익을 기록할 해가 될 태세입니다.

켈리의 관점에서 볼 때, 그 점에 있어서는 두 가지 미국 통화 정책이 작동하고 있습니다. 하나는 "자산 부자(asset rich)"들을 위한 대차대조표 통화 정책으로, 이는 "부의 효과(wealth effect)"를 더해주며 소비를 부추기고 경제가 떠 있게 돕고 있습니다. 그리고 나머지를 위한 금리 정책이 있습니다.

관련 기사: 이번 주 연준 회의는 중앙은행의 과제를 강조할 것입니다: 인플레이션을 해결하면서 경기 침체를 막는 것

켈리는 높은 금리가 해고가 발생하고 있는 중소기업들에게 타격을 주었다고 말했습니다. 또한 "K자형" 경제의 하위 계층 가계에 스트레스를 준 반면, 상위 계층은 상황이 개선되었다고 주장할 수 있습니다.

최근 신용카드 데이터도 비슷한 이야기를 들려줍니다. 옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 부경제학자 그레이스 즈웨머(Grace Zwemmer)는 금요일 메모에서 저소득 소비자들이 신용카드 잔액을 이월하는 경우가 더 많으며 신용 한도에 부딪힐 위험이 있다고 썼습니다. 그러나 "신용카드 잔액을 이월할 가능성이 낮은 고소득 소비자들이 소비 지출을 주도해 왔습니다."

이 두 경제 상황 때문에 연준이 6조 5천억 달러 규모의 대차대조표에 대해 말할 수 있는 모든 것이 시장에 결정적인 요인이 된다고 켈리는 말했습니다. "그들이 이를 그대로 유지할까요, 아니면 늘리기 시작할까요?"

주식 시장 붐

도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기 하에 격동의 한 해 동안 부분적인 약세에도 불구하고, 주식 시장은 곧 사상 최고치를 다시 경신할 태세로 보입니다.

팩트셋(FactSet)에 따르면 이는 지난 3년 동안 S&P 500이 놀랍게도 73% 상승하는 동안 나온 결과입니다.

이러한 붐은 인공지능(AI) 관련주에 대한 열광과, 연준의 고금리가 주식 시장의 강세 심리를 얼마나 꺾지 못했는지를 보여줍니다.

똑같이 중요한 점으로, 신용 스프레드가 역사적 저점 근처에 머물러 있어 투자자들이 다가올 채무 불이행(디폴트)에 대해 별로 걱정하지 않음을 시사합니다.

연준이 할 수 있는 일

자산에 우호적인 이러한 배경은 미국 중앙은행이 이미 팬데믹 최고치였던 약 9조 달러의 대차대조표를 약 2조 5천억 달러 줄인 상황에서 나왔습니다. 연준은 오버나이트 자금 시장에서 압력이 발생한 후 12월 1일부로 축소를 중단했습니다.

이는 연준이 2019년 레포(Repo) 위기의 반복을 피하고 싶다고 분명히 밝혀왔기 때문에 중요합니다. BofA 글로벌(BofA Global)의 금리 전략팀은 금요일에 연준이 다음 주에 만기 1년 이하의 국채(Treasury bi@lls)에 대한 "지준 관리 매입(reserve management purchases)"을 발표할 것으로 예상한다고 말했습니다. 이는 1월부터 매달 450억 달러 속도로 시작될 것입니다.

마크 카바나(Mark Cabana)가 이끄는 팀은 고객 메모에서 "우리는 남들보다 일찍, 그리고 큰 규모로 예상을 내놓았습니다"라고 썼습니다. 그들은 이것이 "자연적인 대차대조표 증가 목적"을 위해 매달 최소 200억 달러, 그리고 "최소 첫 6개월 동안은 지급준비금 과다 유출을 되돌리기 위해" 매달 250억 달러의 연준 매입을 초래할 것이라고 썼습니다.

다른 이들은 시간이 더 걸릴 것이며, 시장이 원활하게 작동하도록 유지하기 위해 연준이 더 적게 행동할 것이라고 생각합니다.

뱅가드(Vanguard) 채권 그룹의 글로벌 금리 책임자 로저 할램(Roger Hallam)은 "크게 보면, 연준은 내년에 지준 관리 운영의 일환으로 자연스럽게 국채 매입을 시작할 것입니다"라고 말했습니다. "경제의 지준 수요가 확대됨에 따라 연준은 자연스럽게 이를 충족시킬 것이기 때문입니다."

할램은 연준이 1분기 말이나 2분기 초쯤 매달 150억 달러에서 200억 달러 속도로 국채 매입을 시작할 것으로 예상합니다.

그는 마켓워치(MarketWatch)에 "그것은 정상적인 중앙은행 지준 운영이며, 그 안에 통화 정책적 신호는 없습니다"라고 말했습니다. "그것은 시스템에 유동성이 있도록 보장하기 위해 연준이 해야 할 정상적인 업무 과정일 뿐입니다."

"그것은 자금 조달 금리를 안정적으로 유지하기 위한 것입니다"라고 할램은 말했습니다.

파인브릿지의 켈리는 연준이 12월 10일에 금리를 25bp(0.25%p) 추가 인하할 것으로 예상합니다. 이렇게 되면 정책 금리는 3.5%~3.75% 범위가 되며, 경제를 균형 상태로 유지하기 위해 고안된 역사적 "중립 금리"인 약 3%에 한 걸음 더 가까워집니다.

여전히, 예상되는 금리 인하 임박에도 불구하고 지난주 장기 국채 수익률은 급등했습니다. 10년물 수익률(TMUBMUSD10Y 4.145%)은 4.14%를 기록하여, 단기 금리가 낮아지더라도 가계, 기업 및 미국 정부의 차입 비용은 더 높게 유지될 수 있음을 시사했습니다.

켈리는 중앙은행이 새해에 더 "정상적인 유동성" 배경으로 돌아가기 위해 대차대조표를 늘리기 시작하는 것에 대해서만 이야기하더라도 "내년 대부분의 시장에 대해 꽤 낙관적"이라고 말했습니다.

"저는 연준이 왜 대차대조표를 늘리는 데는 그렇게 열성적이면서 금리 인하에는 인색한지 모르겠습니다," 켈리는 말했습니다. "나라면 반대로 할 텐데요."

다우존스 산업평균지수(DJIA +0.22%)는 올해 들어 현재까지 12.7% 상승했고, 나스닥 종합지수(COMP +0.31%)는 22.1% 더 높지만, 유동성에 민감한 비트코인(BTCUSD -0.18%)은 지난달 약세장으로 급락한 후 2025년에 2% 하락했습니다.

기사 원문 링크

https://www.marketwatch.com/story/the-feds-biggest-decision-this-week-could-have-nothing-to-do-with-interest-rates-48aea536

The Fed’s biggest decision this week could have nothing to do with interest rates

*제미나이의 첨언

Jason님을 위한 인사이트: 기사 내용에 따르면 주식 시장은 'AI 열풍'과 '부의 효과'로 버티고 있지만, 비트코인은 유동성 부족의 타격을 가장 먼저 받고 있는 것으로 보입니다.

만약 BofA의 예측대로 **월 450억 달러 규모의 자산 매입(사실상의 유동성 공급)**이 발표된다면, 유동성에 민감한 비트코인에는 강력한 반등 재료가 될 수 있습니다. 수요일 회의 결과에서 **"Reserve management purchases(지준 관리 매입)"**라는 단어가 나오는지 꼭 확인해야 합니다

[닉뭐로짓냐(jojo9999)]

[호랑이R(blanket6612)]

[화이팅(no806372)]

금리인하로 여태 올려놓고 먼 상관없다하누

[호랑이R(blanket6612)]

[호랑이R(blanket6612)]

유연한 생각과 관대한 포용력 레수고

[라면하면유미야(namji1028)]

[호랑이R(blanket6612)]