[💬] 사모신용 이거 생각이상으로 위험한 상태였구나

구조적 문제

1. 21년도쯤 사모신용이 소프트웨어 기업들을 상대로 대,출을 해줬다. 이때 매출 배수는 약 10~18x

담보는 이용자들의 월 구독료

이렇게 만들어진 총 대,출 금액은 4364.5조원이라고함

2. 하지만 소프트웨어 기업들 특) 돈을 못범

그래서 이자를 지급할 수 없으니 사모신용과 딜을해서 이자가 원금에 추가되는

"음의 복리"를 달성한다 -> 원금이 늘어나니 다음의 이자도 함께 늘어난다

3. 그러나 사모신용펀드의 장부상에선 계속하여 수익이 늘어나고 있었으며, 사모신용펀드에 투자한 투자자들은 이를 알 방법이 없음(사실상 장부 조작)

사모신용펀드의 보고서로만 알 수 있는 상황인데 이거도 계속 수익이 늘어나는것으로 찍힘

4. 그런데 최근 ai 붐을 토대로 소프트웨어가 불필요하게 되어(ai 대체) 금융기관은 대,출제한을 먹이고 사모신용펀드는 대,출의 매출 배수를 줄인다 x4~6배로

5. 또한 올해 대,출 만기가 있는 기업들이 매우 많은 상황이며

만기에는 늘어난 원금을 다 갚아야 하는 상황이 됨

사모 신용 펀드에 돈을 빌린 소프트웨어 기업의 40%는 적자상태(=낼 돈 없음, 사실상 디폴트)

PIK(이자를 원금에 이월)를 한 기업이 10~11%

지금도 현금없이 PIK를 계속 진행한 기업이 8~10%임

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그런데 사모신용도 돈이 많아서 이러는게 아니라

얘네도 투자자한테 받아서 하는 구조라서

이번에 의심하던것들이 다 까발려지게 되니까

투자자들은 "돈 돌려주세요(환매요청)" 이 상황인데

요청한거에 비해서 당장 돈 지급을 못하는중임

왜냐면 현금이 없고, 확보하려면 시간이 걸리니까

한번에 빼면 대곰탕 일어나니까

최상위 사모펀드도 바로 못주는데 그 밑에 급은 우짜겠음

실제로 소규모 펀드 1개 터지고 최상위 펀드까지 오는데 5개월정도 걸림

아직도 실시간 진행중이고 언제까지 갈지 모름

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그런데 이게 배당이 9~10%라서 돈을 줘야하는데

돈 들어올 구석은 없는거임

1. 신규투자자들의 돈을 모아서 기존 투자자들한테 배당을 해줌

2. 신규가 안들어와서 펀드 자금을 사용

3. 펀드 자금 다 떨어지면 채권을 헐값이 투매(현금확보), 펀드 가치 훼손

한국도 이 시장에 들어와있는데

17조(전체) / 비중 약 5천억(개인)

국민 연금도 있는데 사모펀드 투자에는 105조 들어가있음, 사모신용비중은 몰?루

사모 펀드에 내 돈이 얼마가 들어갔는지 개인은 알 수가 없음

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위에까지 투자자와 사모펀드 관계

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금융기관과 사모 펀드의 관계

사모펀드가 돈없어서 투자자들한테 투자 받았드시

더 땡기려면 은행에서 돈빌려야하는데

저리로 대,출을 받음

그걸로 저리로 대,출받아 고리로 대,출을 해주는거임

돈을 못받으니까 대,출을 어캐 갚노

근데 2차시장에서 채권 내다 파니까 신용내려가고, 기업 순자산가치도 떨어져서 계속 좆되는거임

jp모건은 탈출했대

펀드내부

운용보수는 기업의 순자산가치를 기준으로 주기때문에

1. 적자기업 발생

2. 이자를 원금으로 이월 허용

3. 장부상 이익으로 처리됨

4. 운용보수 증가로 인한 회사 내 직원들은 돈을 많이 받음

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결과

기업가치 방어 및 환매, 탈출를 해야해서 소프트웨어 채권 바겐세일

-> 기업가치를 담보로 받은 대,출 막힘 -> 주식 매각 -> 2차 마켓에서 판 채권으로 인한 투자자 심리 박살 -> 현재 주요 사모신용펀드 기업가치 2650억 달러 증발(진행중) -> 기관들 손실금 회수를 위한 현금회수식 주식매각 -> 사모신용 대,출 x / 소프트웨어 기업 자금 고갈 / 실적 악화

요약

1. 올해 내로 미국 주식 대량 매각 터질 가능성 있음

2. 터진다는 가정하에 나스닥 하방

3. 리스크 차단을 선제적으로 해놓아서 엄청 대공황은 아닌듯함 - 수정함

개인적인 생각) 리벨런싱 잘못하면 경제위기급 뭐 하나 올거같은데 올해

이거보고 서술함

[💬] 사모신용 이거 생각이상으로 위험한 상태였구나

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