정보전달 목적이니 팩트위주로 간결하게 쓴다.
여기서 비교한 밸류에이션식은 다음과 같다
EBITDA x Multiple + 현금성자산 + 비영업자산 - 타인자본(차입금)
위 식은 실제 바이아웃에서 통용되는 방법으로 의심스러우면 주변 재무관리 교수님이나 증권사 다니는 애들한테 물어봐라
EBITDA
먼저 상각전 영업이익을 구해야하는데, 신평사에 후참의 재무자료가 조회되지 않아서 아이오케이와 초록뱀푸드의 공시자료에 나와있는
상각후영업이익(EBIT)을 기준으로 적용해야 한다.(상각비를 뺀 값이므로 EBITDA보다 더 보수적임)
가장 중요한 2019년 영업이익은 어디에도 공시되어있지 않다. 2020년 영업이익이 29억정도이므로 2018년과 중간값인 20억 정도로 추정하여 적용해본다.
후참 2018년 영업이익: 11.5억원
후참 2019년 영업이익: 20억원(추정)
후참 2020년 영업이익: 29억원
Multiple
가장 중요한 멀티플은 6.5배를 적용한다.
가장 최근에팔린 역전할머니맥주가 6.5배이고, 여러 요식업 프차 멀티플 검색해보면 6배~10배라고 나온다(자료3, 자료4 참고)
현금성자산 + 비영업자산 - 타인자본(차입금)
현금성자산: 공시자료상 후참 매각당시 보유현금은 36.6억원이고(자료5 참고)
비영업자산: 보수적 평가를 위해 그냥 제외한다(0원으로 반영).
타인자본(차입금): 합병당시 승계된 대출이나 보증금은 보이지 않으므로 0원으로 반영한다.
후참 연도별 최소 가치(멀티플 6.5배 기준)
2018년 영업이익 기준: EBIT 11.5억원 x 6.5배 + 현금36.6억원 = 111.35억원
2019년 추정 영업이익 기준: EBIT 20억원(?) x 6.5배 + 현금36.6억원 = 166.6억원(?)
2020년 영업이익 기준: EBIT 29억원 x 6.5배 + 현금36.6억원 = 225.1억원
결론
2019년 후참 최소 가치는 2018년 111.35억원에서 2020년 225.1억원 사이로 추정
(멀티플을 6.5배 이상 적용할 경우 더 높을 수 있다.)
공시 링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20191119000091 아이오케이
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20210408001874 초록뱀푸드
자료1. 후참 2018년 영업이익(아이오케이 2019년 11월 공시자료)
어떤 게이가 자꾸 공정위자료 가지고 와서 후참 회계분식이니 뭐니 분탕치는데, 공정위 자료라고 가지고온 2018, 2019 후참 재무정보는 후참 인수전 초록뱀푸드의 재무정보라서 후참잘과 전혀 상관없는 재무자료가 잘못 올라간것이다. 아래링크 참조
개인정보 모르고 안지워서 다시쓴다후참잘 매각당시 2018년 재무자료가 아이오케이 공시와 공정위 가맹사업 정보열람상 숫자가 다른데 이유 설명해준다정보공유 목적이니 팩트 위주로만 쓴다반드시 짚고 넘어가야할 정보가 있는데,
gall.dcinside.com
자료2. 후참 2020년 영업이익(초록뱀푸드 2020년 사업보고서 가맹사업부문 공시자료)
자료3. 역전할머니 멀티플 6.5배
자료4. 아웃백 최대 멀티플 10배 추정 (실제 매각가는 2천억대 추정)
자료5. 합병당시 후참 현금성자산(2020년 초록뱀푸드 사업보고서)
그럼 궁금한점이 공시자료 기준으로보면 2019년에 후참잘이 치킨 프렌차이즈 top10안에 있어야 하는데 왜 없었나요? 51등 안에도 없네요 https://blog.naver.com/mdya/222220244521
그리고 교촌치킨이 2019년 당시기준 점포당 1억여원, 중소기업들은 3~5000만원 정도로 거래됐다고하던데, 후참잘은 당시 점포 170개. 1위 교촌을 대입해봐도 170억정도인데요
그리고 이건 좀 주관적인거긴하지만서도.. 2019년에 저 위에 상위 51위 치킨집은 다 들어봤어도 개인적으로는 후참잘 2019년 기준으로 듣도 본적도 없습니다.
공시기준으로보면 애초에 200억 exit 가능한 금액이라고 생각합니다. 근데 정보공개서 자료가 인수전 자료이니 거짓이라는 말도 어불성설인 것 같은데요. 인수전이기 때문에 더 정확한 자료아닌가요? 그리고 저 공정위 자료 전혀 관계없는 허위자료 아닙니다. 예전에 이병헌씨가 제출한 사업보고서에 똑같이 적혀있어요
그니까 점포 170개인 후참잘이 190억에 매각되려면 2019년 기준으로 당대 1위 치킨 프렌차이즈에 준하는 가치여야하는겁니다.
치킨브랜드가 200억이면 존나 싼건데 뭔 top 10? 밸류는 점포기준으로 매기는게 아님. 같은업종이라도 영업이익률이 다 다른데 뭔 머리터진 소릴하노 ㅋㅋㅋ 자기기준 듣보잡이면 뭐 시장가치 없는줄 아나
교촌 시총이 2천억이다 좀 기본적인건 알고 우기자
야이 개새끼 존대해주면서 의견교환하려고했더만 본색을 드러내는구나 알바새끼 ㅋㅋㅋㅋ
야 병신아 교촌말 잘했다. 교촌 시총 2000억이지? 매장수가 1337개다 병신아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 후참잘은 업계 1위 수준으로 매각된거야 190억이면병신아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
저 정정신고내역 잘올렸다. 조작질하려는 시도에 대한 근거로 아주 적합한 문서네
공시기준으로 보면 지금 후참 매출 규모가 BHC, 노랑통닭, 깐부치킨 수준인데... 넌 이게 상식적으로 말이된다고생각하냐? 씨발 버러지 알바년아? 딱봐도 분식회계고 인수해서 감사보고서뻥튀기하고 주가조작하려는거 묻을라고 개짓거리한거 보이는구만
이거 꼭 지우지마라 ?? 저거 존나 좋은자료다. 나중에 반박할때 아주 좋은 자료야
장갤러1아 니가 잘못생각하고있는게 뭐냐면 실질적으로 M&A 이뤄지는거보면 후참은 싸게 팔린게 맞음
그건 저 공시가 맞을때 기준이지 난 저 공시자료가 거짓이라고 얘기하는거야지금
공시자료 기준으로보면 후참 매출 규모가 BHC, 노랑통닭, 깐부치킨 수준이라니깐? top 10이라고
ㅋㅋㅋㅋ 수준떨어지는새끼 장진요짓 할려면 가치는 까내려야겠고 갖다 비벼볼만한건 가맹점수밖에 없고 씹 ㅋㅋㅋㅋ 교촌 bhc 매출액이 몇천억 단위인데 후참 2020년 매출 360억을 1위규모랑 맞먹는다 하면 뭐라대답해야하냐 ㅋㅋㅋ 저능아인가?
차단박고 신경안쓸랜다 저능아새끼 쉴드를 칠껄 쳐야지 분식회계 증거를 가져오고 앉았노 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ이거까지 포함해서 금감원 신고때린다 지금
자료고맙다 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
ㅋㅋㅋㅋ 대기업도아니고 영업이익 20억따리 치킨집에 분식회계 씹 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 못배운것들 알아들을거라고 기대는 안했다. 이내용 이해할 지능이면 장진요 짓거리 안하지
병신아 ㅋㅋㅋㅋ 이건 순환출자구조잖아 ㅋㅋㅋㅋㅋ 후참잘만 있으면 당연히 문제안되지 병신아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ 신고완료!! 자료고마워 게이야
첨부자료로 잘 활용함
그리고 실제 매각시에는 매수측에서 공시자료만 보고 판단하는게 아니고 재무실사랑 법무실사 진행해서 거래내역이랑 계약서까지 다 까보고 비경상손익 다 걷어내고 미래현금흐름까지 감안해서 가치산정한다...회사파는게 무슨 당근거래인줄 아노 ㅋㅋㅋㅋㅋ 본인 밑바닥 드러내지말고 혼자 잘 연구해봐 ㅋㅋㅋ 같은자료보고 너랑 나랑 결론이 다른게 지능차임 ㅋㅋㅋ
연구할게 뭐있어 존나명백한데 ^^^ 신고했엉
자료하나가 나사빠진것처럼 찜찜했는데 여기서 채워주네 ㅋㅋㅋ퍼즐이 다완성됨
후참잘이 인수 타겟이고 종속회사가 없는데 뭔 순환출자야 ㅆㅃ 머리터진 소리 고마하고 발닦고 자라 ㅋㅋㅋㅋ 학창시절 공뷰 안하다가 왜 이제와서 안되는거 붙들고 공부하려그러냐
순환출자는 이화전기나 이큐셀 같은 사례에 들이대는거야 회초리 들기전에 공부하러 꺼져
병신새끼 ㅋㅋㅋㅋ 내친구 삼일회계법인 다닌다 병신아 ㅋㅋㅋㅋㅋ 내일 같이 금감원 가기로함 방문접수도 하려궁
자료 고마워!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 분석 잘해놨네. 반박을 요고 근거로 하면 아주 딲딲맞아!!!!
지 주인 닮아서 자살골 잘넣노 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
고졸맞노 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ딸배 맞노 ㅋㅋㅋㅋㅋ
ㅋㅋㅋㅋ 삼일 다니는 친구 있을 지적 수준이 아닌데 ㅋㅋㅋ 어차피 장진요들 보라고 쓴건 아니고 그나마 정신제대로 박혀있거나 중립박고 있는애들 궁금증 해소하라고 쓴거임 참고로 초록뱀푸드팜 감사인이 삼일이다
금감원 조사 제대로 들어가즈아!!
알어병신아 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ그니까더정확하니까 내가확신하는거아니겠냐 병신아? 때를 보고있는거야 아가리 싸물어 현장아 뒤지기싫으면진짜
ㅋㅋㅋㅋㅋ 너 내가 삼일 출신이면 어쩌려고 그러냐? ㅋㅋㅋㅋ 존재하는지도 모르는 니친구라는놈 내 후배일텐데
지랄을해라 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ그럼 찾아서 조져봐 병신아
넌 씨발련이 삼일다닌다는새끼가 범죄자새끼 쉴드나 쳐주고있고 뻔하다 뻔해. 그리고 내 친구가 니 후배일지 선배일지 니가 어떻게아는데? 지랄을하네 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ
너 몇살인데?
내가 무슨 나이어린놈인줄아는거같네 이새끼는 ㅋㅋㅋㅋㅋ
말하는 뽄새보니까 30중후반아니면 40초반같은데 예의주시하라고 해보마 병신아
어디서 건방지게 선후배들먹이면서 겁을주려고해 씨발련이
니가 할배건 애새끼인건 관심없고 니친구놈한테 이거보여줘도 별로 특이점 못찾을거다 ㅋㅋㅋㅋ 설마 딜아니고 감사 본부 다니는 잔챙이한테 쪼르르가서 밸류 조작아니냐고 윽박지르는건 아니지?
당연히 공시의무가없으니까 이것만으로는 100프로 못찾을 가능성이 크지 병신아 ㅋㅋㅋ 됐다 애새끼 진짜 너 대략 어느쪽 근무하는지 추측되네 니가 삼일이라면말이야?
ㅋㅋㅋㅋㅋEV/EBITDA 멀티플은 바이아웃에서 배우는 기본중에 기본이라 모를수가 없어 ㅋㅋㅋ 사업보고서에 나온숫자기준인대 뭔 ㅋㅋㅋㅋ 삼일에 진짜 친구는 있고? ㅋㅋㅋㅋ 회계사 친구가 아니라 공인중개사 친구도 없을거 같은데... 감사다니는 친구면 물어보지마라 지금 시즌인데 이런 말도안되는 주제로 귀찮게하다가 손절당할듯
에효 병신아... 의도를좀 파악해라 의도를. 몇번을 말하냐 애초에 공정위 올라간거면 후참잘만 올라오는거라고. 공시자체가 구린내가난다고 몇번을 말하냐. 내가 처음부터얘기했다임마
https://m.dcinside.com/board/gaekjoo/182907 이거나 봐라 본문에도 써있지만 ㅋㅋㅋㅋ 공정위 자료는 검증절차 없어서 틀린거 많다
ㅋㅋㅋㅋ됐다임마. 너랑 말하면 도돌이표야. 너 여튼 경기도 성남시 거주하고 kt사용하고 삼일다니고 35~40살정도 남자 맞지? 니가 나한테 완장질하려고 했던거 꼭기억하마. 다른건 몰라도 완장질로 겁주는 새끼들은 은현장이랑 다를바가 없다. 내가 제일 증오하는 부류. 양아치같은새끼
장진요 뻘짓거리 그만하고 돈많은놈 팰려면 걍 의학갤로 꺼져라 그게 차라리 나라에 도움된다. 갤주가 다른 사기를 쳐서 재판 가더라도 모든 자료상으로 구멍가게를 190억으로 키워서 시장에서 가치 인정받은건 사실이 맞다
너 잘봐라? 내가 너한테 처음부터 욕했나? 니 태도를 잘 곱씹어봐라
https://www.youtube.com/watch?v=dsc_rSlj0kE 내 니를 위해 마지막으로 뉴스하나 전달하마
야 그러면 부어치킨하고 호치킨도 게산해서 가져와바. ㅋㅋㅋㅋㅋ
어디서 말도 안되는 공식을 처 대입하고 있노 ㅋㅋㅋ 그딴 공식대로 기업가치 계산하면 기술기업들은 가치가 0이다 ㅋㅋㅋㅋㅋ 매달 적자만 뿌직뿌직 나는데 ㅋㅋ
ㅋㅋㅋㅋ 본인 무지를 탓하던지 주변 교수나 회계사한테 물어봐라 ㅋㅋㅋㅋ 사실관계가 이런데 어쩌겠노
반도체나 쿠팡같은 초기투자 큰 회사는 상각비가 크니까 EBIT 안쓰고 EBITDA 적용하는거야 그마저도 사업초기에는 매출실현이 안되니까 PER이 몇백 몇천 나오는거임
부어랑 호치킨 매각시점 재무제표 링크보내주면 계산해줄게 찾아봐도 안나오더라
여기 저능아들 상대하면 속터짐 ㅋㅋ - dc App
영업이익으로 계산을 하는 미친놈이있네 순익이랑 당기순익으로 하는거란다 후참의 적정가는 50억도 후하게 쳐준거임
모르면 깝치지나 말지... 쯧쯧