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다우 지수는 1921년 8월 저점으로부터 218% 상승했습니다.

이 상승의 대부분은 다수의 소액 투자자가 주식에 미쳐서 일으킨 마진 대출 때문이었습니다.

주식 시장의 과열되는 것을 우려하여, FED는 공개적으로 이에 대해 경고했습니다.

행동은 말보다 더 많은 걸 보여줬습니다.

1928년 1월 뉴욕 FED는 재할인율을  3.5%에서 급격히 인상하기 시작했습니다. 그 해 8월, 5%를 찍었고, 1929년 9월에는 6% 까지 상승했습니다.

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