2013년 CPA 2차 기출문제 1번에 물음4입니다
일단 저는 CEQ가 결국 CEQ를 무위험이자율로 할인한 값 = 위험투자안CF를 위험이 반영된 할인율로 할인한 값이고, 세전현금흐름이 영원히 지속될 것이라 하여 이렇게 풀었습니다.
답도 3750 나왔길래 맞을거라 생각했는데, 해설은 매년 CEQ를 계산해서 풀었더라구요 참고로 민환T 종길T도 위 영우T 풀이랑 똑같았습니다(스터디원 책 빌려서 확인)
제가 뭘 잘못한걸까요
일단 저는 CEQ가 결국 CEQ를 무위험이자율로 할인한 값 = 위험투자안CF를 위험이 반영된 할인율로 할인한 값이고, 세전현금흐름이 영원히 지속될 것이라 하여 이렇게 풀었습니다.
답도 3750 나왔길래 맞을거라 생각했는데, 해설은 매년 CEQ를 계산해서 풀었더라구요 참고로 민환T 종길T도 위 영우T 풀이랑 똑같았습니다(스터디원 책 빌려서 확인)
제가 뭘 잘못한걸까요
진짜 고맙다;;
와 이거 이렇게 풀어도 맞음? 우연인가? 이거 머야?
문제에서 확실성든가를 계산하라 했고, 강사들 CEQ랑 제가 구한게 다른거로 봐서 틀린거 같습니다 우연일듯요
어 ceq/1+rf = E(CF)/1+k 이걸로 첫해 ceq랑 확실성계수a 구해서 마이너스 성장률 구해서 규하는게 정석이긴 함 너처럼 규한건 처음봄
저가 뭔가를 잘못 알고있는거 같은데ㅠ 뭘 잘못 알고있는건지 모르겠네요
그니까 너는 분모에 1없이 무한영구현금흐름을 가정한거잖아 근데 기대현금흐름이 영구적으로 매년 같으면 ceq는 해가 지날수록 작아지게 됨 왜인지는 대충 위험회피성향이나 그 현가개념을 잘 생각해봐
T시점의 확실성계수 = (1+Rf/1+K)t승 인 건 알지? Rf는 K보다 작으므로 저 확실성계수는 연차가 쌓일 때마다 작아져감 즉 마이너스 성장을 하는 거임 그래서 네가 쓴 산식이 맞아떨어지려면 CEQ에 나눌 때 마이너스 성장률도 고려해야 함 이때 마이너스성장률은 1-(1시점의확실성계수) 임 이건 각 시점의 ceq간의 관계를 노가다 해보면 구해짐
CEQ/(Rf-g) , g=마이너스성장률 로 해야 E(cf)/(1+k) 와 값이 같아짐
해설 분모에 g 고려한 게 이것 때문임
오타있다 g=ceq성장률(마이너스성장률)=(확실성계수)-1 임
강사들 해설이 이해 안되는건 아닙니다 제 해설과 무슨 차이가 있는건지, 정말 우연히 맞아떨어진건지가 궁금해요
구래서 말해줬잖음 영구cf의 가치를 ceq로 구할 거면 ceq성장률도 고려해야 한다고 저렇게 풀어서 맞은 건 우연의 일치임