[신간📰] 왜 교보문고의 영업이익은 씹창이 났을까?(세줄요약 있음)

[구칠이(jafo0104)]

사실 교보문고가 가난한 건 당연한거다. 교보문고가 아마존도 아니고 책을 팔아 돈을 번다? 대한민국에서? 제정신이 아닌 거다.

그러나 교보문고의 매출 그래프를 보고 조금 이상한 점을 느꼈다. 어 시발 왜 매출은 순조롭게 오르고 있는데 영업이익은 박살이 났지?

원래 이런 건 그냥 증권사 레포트 보면 서울대 나온 존나게 똑똑하신 애널리스트들이 분석 쫙 해놨을 텐데, 아쉽게도 교보문고는 비상장기업이다.

그런데 우리나라가 참 좋은게 사이트만 하나 들어가면 사업보고서부터 싹 다 읽어볼 수 있음. 와 개쩔어.

덕분에 호기심은 절대 못참는 나는 바로 교보생명 재무제표를 뒤지게 되었다.

교보문고의 3개년 재무제표이다. 노란색으로 색칠한 게 매출과 매출총이익, 빨간색으로 색칠한 게 영업이익이다. 매출, 매출총이익은 꾸준히 조금씩이지만 상승하는 모습이 보이는데 갑자기 영업이익이 2020년에 꼴아박고 있다. 그 이유는 판매비랑 관리비를 보면 알 수 있다. 교보문고는 매출총이익이 증가한 만큼 판관비도 증가해 결과적으로 꾸준한 영업이익을 보는 기업인데, 2020년에 매출액은 100억이 증가했는데 판관비는 150억이 증가한 것이다. 그 전에는 판관비가 100억정도 증가했는데 갑작스럽게 판관비가 오른 것이다. 참고로 2021년은 판관비가 전년도 대비 200억이 증가했음. 그야말로 갑작스럽게 판관비가 엄청나게 오른 거임

그럼 대체 왜 판관비가 올랐을까? 재무제표를 좀 더 뜯어보자

노란색은 판관비의 가장 큰 비중을 차지하는 인건비, 판매비, 관리비 금액이고, 초록색은 그 세부 항목 중 가장 큰 비중을 차지하는 금액을 표시해놓은 것이다. 인건비는 해마다 20억씩 오르고 있기 때문에 얘가 큰 문제가 아님을 알 수 있다. 일반관리비는 한 30억 오르다가 50억 오르는 걸 보니 살짝 영향은 있었지만, 심각한 영향은 아닌 걸 확인할 수 있다. 그렇다면 영업이익 박살 원인의 키워드는 판매비인 걸 알 수 있다. 역시나 20억 정도로 오르던 판매비는 갑자기 2020년에 60억이 올랐다. 이유가 뭘까? 판매비 항목 중 운반비를 확인해보자. 20억 정도 오르는 운반비가 갑자기 60억이 오른 걸 알 수 있다.

그럼 대체 왜 운반비가 갑자기 올랐을까? 바로 2020년에 엄청난 일이 한번 왔기 때문이다. 바로 코로나다. 실제로 대부분의 기업은 2019년때 갑자기 매출액에 크리티컬한 데미지를 입었다. 사람들이 안나오니까. 그러나 교보문고의 매출이 크게 상하지 않은 이유는 오프라인의 매출 감소를 온라인 매출 증가로 상쇄해주는 역할을 했기 때문이다. 그러나 문제는 운반비다. 오프라인과는 달리, 집앞까지 배달해줘야 하는 온라인 특성상 택배비가 더 들 수 밖에 없다. 참고로 택배회사들은 코로나 시기 틈타 기업고객에게 신나게 택배비를 인상했음. 덕분에 대한통운의 택배부분 영업이익은 80% 가까이 올랐다고 함. 참고로 난 교보문고에서 책 안사서 얘네들이 배송비 별도로 받는 줄 알았는데, 지금 들어가보니 일정 금액 이상 구매 시 배송비가 무료네 .암튼 코로나 시기 이후 언택트 시장으로 인해 교보문고는 더 많은 비용이 들게 된 거지.

자 그럼 2020년에 영업이익이 확 감소한 건 이해가 되었다. 그런데 2021년엔 왜 영업이익이 감소한 걸까? 물론 cj대한통운이 야금야금 택배비를 올린 것도 하나의 이유다. 실제로 20억씩 증가하던 운반비가 갑자기 50억으로 증가했으니. 그러나 이것보다 더 중요한 증가는 바로 지급수수료이다.왜 지급수수료가 올랐을까? 여기서부터는 추측의 영역임. 내 개인적인 추측으로는 교보문고의 확장이 아닐까 싶음. 내가 방금 교보문고 뉴스를 좀 읽어봤는데 약간 특이한 것들이 많더라고.

오디오북에, 새벽 배송에, 인터파크랑 손잡고 판매까지? 언택트 시대에다가 플랫폼 공룡인 카카오랑 쿠팡마저 온라인 서점 영역으로 띄어드는 상태이니, 교보문고도 뒤쳐지기 않기 위해 안간힘을 쓰는 거 같음. 아 날짜를 보면 알겠지만 오디오북은 올해 한 거라 재무제표엔 안나타났겠지만, 암튼 이러한 요소 때문에 지급수수료 부분이 올라가지 않았나 싶음

사실 교보문고 입장에도 존나 힘든 게, 교보문고는 그냥 딱 중간만 하고 싶을 텐데, 경쟁이 치열해져서 이젠 중간이라도 할려면 정말 미친듯이 달려야 하는 시대가 와버렸음. 교보문고 입장에선 원래같았으면 암것도 안해도 나오던 매출을 이젠 온갖 곳에 투자해야지만 겨우 유지할 수 있다는 게 존나 괴로울듯

아 그리고 이건 딴소린데, 보통 이런 이해가 안되는 비용이 나오면 보통 해당 기업 IR팀에게 전화해보면 알려준다. 만약 내가 개잡주를 투자해서 재무제표가 아주 그냥 울긋불긋 화려한 숫자들의 나열이라면 IR팀을 적극적으로 활용하자.

세 줄 요약

1. 교보문고는 2019년까지 잘 버는 건 아니더라도 못 버는 건 아니었다.

2. 2020년 코로나 시작 이후 매출액 자체는 온라인 판매로 방어가 가능했으나, 배송비로 인해 마진은 오히려 더 감소하는 현상이 일어남

3. 2021년에는 살아남기 위해 온갖 기업이랑 협업하며 이것저것 다양한 시도를 했고, 덕분에 영업이익은 한층 더 나락으로 가는 중

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[구칠이(jafo0104)]

다운 안됨? 난 전자책은 걍 고전 원서 읽는 용으로 써서 싹 다 파일로 저장되어있는데

[구칠이(jafo0104)]

몰라 난 교보에서 책을 사는 게 아니고 걍 epub 파일을 인터넷에서 받아서 보는 중

[익명(182.172)]

저정도로 안없어진다

[NRA(222.232)]

진짜 슬프네. 교보문고 없어지면 뭔가 대한민국 독서문화의 일대 비극이 될터인데

[구칠이(jafo0104)]

없어지진 않을듯. 저 시장을 누가 먹으면 교보문고를 아마 인수하겠지. 그래도 브랜드 값이 있는데.

[NRA(222.232)]

그정도 가치가 있으면 교보그룹 차원에서 어떻게든 보장해주겠지. 인지도 자체는 교보문고>> 나머지 전부인데. 헌데 세상이 너무 잔혹해져서 모르겠다. 서점이 그만한 가치가 있을 세상이 유지될지.

[구칠이(jafo0104)]

교보생명 입장에선 걍 취미생활인 거고, 브랜드 가치는 교보생명 사이즈에 비교해볼 때 세 발의 피고 딱히 도움도 안됨. 오히려 교보문고 브랜드는 이 시장의 잠재적 패자인 쿠팡이나 네이버 등 유통업 강자들이 보기에 더 탐이 날 듯

[NRA(222.232)]

기업인은 둘째치고 '기업'이 취미생활을 한다는 거 자체가 정상적인 상황은 아니지. 그리고 다른 기업에서 매수한다고 쳐도 쿠팡은 서점업 진출할 상황이 아니고 네이버 입장에서도 취미생활 이상의 의미는 없을것같아서.(네이버가 진짜 서점업에 관심이 있다면 도서정보를 그따위로 개편하지 말았어야함.)

[구칠이(jafo0104)]

네이버와 쿠팡은 책 파는거에 관심 있는게 아니고 유통업에 관심이 있는거지. 그 유통업 중 하나의 품목이 책인거고. 특히 책은 앞으로 전자책이 대세가 되고, 종이책은 cd처럼 굿즈의 일종이 될거임. 네이버는 웹소설과 웹툰을 자기들 플랫폼의 킬러 컨텐츠로 만들고 싶어하기에, 이 시장에 더 주목할거임

[NRA(222.232)]

책이 굿즈라고 생각하니까 확실히 모든게 납득이 가긴하네.

[익명(180.233)]

교양적인 취미생활도 그룹의 이미지 메이킹에 중요함. 쓰잘데기 없는 거에 투자하는 것처럼 보여도 나름 기업 전통이라던가 옛 간판 같은 사업을 지키는 것도 중요하고. 그런 거 돈 안 된다고 후딱후딱 치워버리면 기업이 근본이 없어보임. 좀 다른 종류지만 대기업들이 스포츠 구단 인수해서 매년 적자 수백억 씩 나도 유지하는 이유가 광고도 그렇지만 사회공헌과 수십 년 운영한 전통의 문제도 있고. 삼성이 40년 전통 삼성 라이온즈 팔아버리면 삼성의 신뢰와 근본에 아주 조금 흠집이 나는 거지.

[익명(121.167)]

실베로

[물롬(from2021)]

[익명(182.215)]

저거 제무재표 어디서봄?

[구칠이(jafo0104)]

내가 본 사이트는 kisline이라는 덴데 여긴 돈내야 하고, 기본적으로 dart 에 들어가면 모든 회사의 사업보고서랑 재무제표 싹다 볼수있음

[익명(ksw125690)]

재무제표라는 말은 들어봤는데 실제로 찬찬히 뜯어서 보니 신기하네 ㅋㅋ 잘 봤음

[sixpence(yoo001173)]

급여가 이상해 보이네. 뭔 641억?ㄷㄷㄷㄷㄷ 책을 직접 만들어서 파는 게 아니라 물건 받아다가 마진 붙여서 파는건데...운송비 아무리 올랏다쳐도...뭐 하여튼 법적으로다 문제없는 다른 이유가 잇것젴ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ...

[구칠이(jafo0104)]

사원이 천명인데 인건비가 저정돈 들지

[sixpence(yoo001173)]

일반 여직원들 많이 보이지도 않던데. 서점 직원 대부분은 현장 여직원들일텐데...인건비가 일반 서점치고는 너무너무 높은데, 이유가 잇것제...

[작고귀여운책세상(editorozi)]

직원이 서점에만 있지는 않지

[익명(59.14)]

이 모든 경쟁이 정리되고 나고 나면 외국처럼 배송비가 현실화 될까? ㅋ 솔직히 한국 소비자들이 배송비 거저 먹는 거 마즘. 온라인 판매업체들은 불가능한 탑을 쌓아가고 있는 수준. 언젠간 무너지겠지

[익명(59.14)]

근데 보니까 미국도 아마존 무제한 이용해서 사막 한가운데에서 냉동 스시를 주문해서 먹더라 ㅋ 냉동 배송차량이 그 사람 한명한테 배송하려고 사막 한가운데까지 가 줌. 지금 이게 아무리 박리다매라 해도 성립이 불가능한 시스템으로 굴러가고 있어서 도대체 어떻게 붕괴될지 짐작도 안 감 ㄷㄷㄷ

[구칠이(jafo0104)]

아마존은 캐시카우가 있잖아. 그리고 쿠팡이 문제지 네이버나 대한통운 등 유통업자들은 돈 잘 벌고있음

[익명(175.113)]

그냥 투자를 늘려서 영업이익 적어보이는 거였네..

[구칠이(jafo0104)]

사실 투자를 늘린 게 아니고 자기들 유통경로 만으론 책이 안팔리니 웃돈을 주고 외부 유통경로까지 사용하는 거에 가까움

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[구칠이(jafo0104)]

교보문고의 약세는 도서 시장이 아니라 오프라인 유통 기업 모두가 앓고 있는 문제임

[익명(221.138)]

정성추. 난 이제 알라딘 사지말고 교보에서 책 사줘야겠다. 망하지마

[구칠이(jafo0104)]

안망한다니까 거참

[스파이크(spike333)]

적립금 젤 많이 주는 데가 교보라 망하면 안됨. 아무튼 안됨 - dc App

[씹덕질용계정(k59whml8zmuy)]

교보가 한국 서점 대빵인데 망하면 슬플 듯… 나도 서점은 교보 가는데

[유유자적-(4cf4rs74xw2x)]

좀 다른 이야기다만 전차책화되면 책 자체의 개념이 변할텐데 전자책이 주류가 되는게 좋은 일인가? 웹소설로 향한 장르문학도 좋든 안좋든 대격변을 격었는데 전자화되면 종이책 시대의 장점은 다 박살나고. 그냥 위키백과화 되는거 아니냐? 이게 좋은 일인지 모르겠다. - dc App

[유유자적-(4cf4rs74xw2x)]

상술한 점이 두려워서 전자책 안사고 종이책 사는 중인데 이런 글 볼때마다 전자책 갈아타야하나 고민하게 됨. 그렇다고 모바일이나 컴퓨터로 텍스트를 읽으면 뇌가 다르게 받아들여서 학습이 잘 안됨. 집중력도 분산되고. 참 딜레마네. - dc App

[익명(153.240)]

근데 협업이라는 걸 단기적인 손실로 볼 게 아니라 투자로 봐야 하지 않나? 근데 점점 줄어버릴 파이라는 걸 생각하면 암울한 건 맞는듯

[구칠이(jafo0104)]

투자가 아니라 원래 공짜로 다니던 길 이제 돈내고 다녀야 한단 소리임

[익명(61.85)]

교보야 죽지마~~

[미치타(gueyan831)]

교보문고 닫으면 진심으로 광화문 앞에서 1인시위라도 한다

[익명(116.39)]

교보 죽지 마

[익명(223.39)]

저정도 브랜드값이면 투자회사에 팔리겠지

[더숲튽훈(alcoholic0000)]

교보문고 걱정을 말고 교보생명 걱정을 하자...

[더숲튽훈(alcoholic0000)]

여튼 교보는 왓챠인지 여러 개 이상한 거 손 뻗다가 인수 안한 것만으로 다행

[익명(59.5)]

재무제표 딱 저정도만 볼 줄 알면 되나?

[구칠이(jafo0104)]

목적이 뭐냐에 따라 다른데, 주식할거면 저정도만 봐도 무방함

[익명(118.235)]

재무제표 분석하는 거 공부하는 중인데 이런 글 만나서 반갑네.
좀 첨언하자면
https://m.dcinside.com/board/comics/226979
이
글 댓글이랑 비슷한 얘긴데, 2020년에 운반비도 60억 늘었는데 지급수수료도 80억 늘어서 운반비 효과만 보는 건 한계가 있을 듯. 지급수수료 는 거는 인터파크한테 주는 수수료 늘어서 같고

[구칠이(jafo0104)]

인터파크 수수료 지금하는 건 2021년도임. 2020년 지급수수료 증가는 온라인 구매가 증가함에 따라 다른 유통 경로에 떼이는 게 많아서 같긴 한데 정보가 부족하네.

[익명(118.235)]

사실 당기순이익이 2020년에 44억 적자 난 게 더 걱정되는데 특수관계자거래 주석 보니까 종속회사 교보핫트랙스가 77억 손실 본 거를 다 떠안았더라고.. 교보문고에서 핫트랙스를 분리해서 보긴 힘들 거 같음. 암튼 좋은 글 감사! 독갤에서 이런 글 보니까 더 재밌네

[익명(118.235)]

아 인터파크는 21년..? 그럼 지급수수료는 출판사 재무제표도 봐야 되나 ㅋㅋㅋ 분석이 참 어려워..

[구칠이(jafo0104)]

핫트랙스는 단 한번도 이익 낸 적 없을걸. 애초에 핫트랙스가 교보문고의 짐덩어리고 교보문고가 교보생명의 짐덩어리임. 지급수수료는 걍 궁금하면 ir 팀에 전화거는게 젤 빠름 글고

[익명(kyunghee9219)]

개추 - dc App

[익명(dhhebeh)]

로봇이 배송대체하면될듯 - dc App

[익명(ekdl369)]

협업하고왜나락

[ㅣㅣ(124.49)]

씨발 그러니깐 바로드림 적립금 폐지시키지 말고 좀 더 활성화시키라고요~~~

[콩쿠키(coookie33)]

분석추